开源证券-商业贸易行业周报：零售行业中报速览，收入承压，利润增速环比改善-200830

1. 零售行业中报速览：收入承压开源证券，利润增速环比改善截止8月29日，零售板块101家上市公司中已有98家披露了中报。

2. 我们以8家超市、15家百货、7家化妆品、4商业贸易行业周报家黄金珠宝、2家专业连锁合计36家上市公司作为样本，对零售行业2020年上半年经营情况进行分析梳理。

3. 零售行业中报速览二季度，零售行业营收同比-21%，收入持续承压，扣非归母净利润同比-24%，增速环比+38.4pct，较一季度改善明显。

4. 超市板块，2020Q2营收同比+7%，增速环比-12pct，疫情缓和收入承压后增速有所回落。

5. 疫情期间，龙头超市凭借完善经营利润增速环比改善网点布局、供应端充分保障及O2O到家业务发展，竞争力凸显，营收增速明显好于其他超市上市公司。

6. 百货板块受疫情影开源证券响最大，叠加会计准则变动影响，营收端持续承压，2020Q2营收同比-34%；板块扣非归母净利润10.5亿元，同比-36%，增速环比改善实现扭亏为盈。

7. 黄金珠宝板块，2020Q2营收同比-10%，扣非归母净利润商业贸易行业周报同比-6%。

8. 整体来看，珠宝零售行业中报速览板块增速相对稳健，但老凤祥等龙头公司凭借品牌、渠道等竞争优势仍在加速扩张。

9. 化妆品板块2020Q2营收同比+19%，在618购物收入承压节和优质新品的带动下，线上渠道销售表现亮眼；扣非归母净利润同比+3%，增速环比一季度转正，整体恢复较好。

10. 整体来看，二季度超市收入利润增速环比改善增速回落、百货扭亏为盈、化妆品延续相对高景气，随着疫情逐步缓和，静待零售消费复苏下半场。

11. 行业关键词：社区团购、天猫主题店、生鲜超市、天猫奢品、抖音直播【社区团购】拼多多旗下社开源证券区团购“多多买菜”月底上线。

12. 【天猫主题店】商业贸易行业周报20家天猫主题店集体亮相，其中首批10家主题店将落户上海。

13. 【生鲜超市零售行业中报速览】亚马逊生鲜首家实体店将于本周开业。

14. 【收入承压天猫奢品】天猫奢品发布品牌升级计划，帮助奢侈品牌实现数字化转型。

15. 【抖音直播】抖音电商闭环在即，淘宝京东商品10利润增速环比改善月9日起无法接入抖音。

16. 板块行情回顾本周（8月24日-8月28日）零售板块（商业贸易指数）报收3953.10点，下跌3.28%，跑输上证综指（本周上涨0.68%）3.96个百分点，板块表现在28个一级开源证券行业中位居第28位。

17. 本周零售板块8个细分板块均下跌，2020年年初至今商业贸易行业周报百货板块表现最好。

18. 个股方面，本零售行业中报速览周博士眼镜（+7.0%）、重庆百货（+6.3%）、天虹股份（+5.8%）等涨幅靠前。

19. 投资建议：关注跨境电商板块，重点推荐吉宏股份投资主线一：超市板块（重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁和步步高）；投资主线二：消费复苏进行时，关注化妆品板收入承压块（受益标的珀莱雅、丸美股份、上海家化等）和黄金珠宝板块（重点推荐周大生、老凤祥）；投资主线三：政策和需求共振驱动下的跨境电商板块，受益标的安克创新，重点推荐吉宏股份（从“掘金者”到“卖水人”，电商驱动中报业绩加速增长）。

20. 风险提示：宏观经济利润增速环比改善风险，疫情扩散影响加剧，中小企业经营压力增大。