侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140640 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

申万宏源-恒生电子-600570-净利润超预期,预测三季度收入继续加速!-200831

上传日期:2020-09-01 09:31:50  研报作者:洪依真,刘洋  分享者:sw586   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:半年收购广州安正软件,数据中台BU推出了双方融合后的新版数据模型;与Finastra达成战略合作。盈利预测与评级。维持盈利预测,预测2020-2022年收入为46.33、55.39、64.36亿元,预测2020-2022年净利润为10.96、12.93、14.65亿元,对应2020年估值1。”

1. 事件:公司发布2020年半年度报告,实现营业申万宏源收入16.19亿元,同比增长6.27%;归母净利润3.44亿元,同比减少49.33%;扣非净利润2.87亿元,同比增长11.75%。

2. 净利润超预期,收恒生电子入略低预期,可能与注册制改造收入确认延后有关。

3. 1)此前我们预测公司上半年收入16.76亿元,实际16.19亿,略微低预期;2)此前我们预测不考虑投资收益、交易性金融资产损益的净利润为1.96亿元,实际净利润3.44亿,超预期主要来自投资收益等;3)预测收入预测差异主要由600570于疫情影响线下环节、同时创业板注册制收入确认可能在Q3增加;4)预测净利率更高原因主要由于薪酬控制良好,费用低于我们预期。

4. 应收款、预收款都有所增加,还原预收款后Q2单季度收入同比增长25%,预测净利润超预期Q3收入还会加速。

5. 1)二季度末应收款项目同比去年增长25%,应收款项增加比营业收入增加比例也比去年同期略有上升;2)公司二季度末预收款同比去年增加2预测三季度收入继续加速!1%,增加较快,若还原预收款后,Q2单季度收入增长25%,我们预测预收款高增,与创业板注册制改造等项目收入在Q3后确认有关,Q3表观收入可能会继续加速。

6. 资管I申万宏源T、数据风险基础设施维持高景气,预测零售ITQ3增速提升。

7. 分产品看1)大资管IT上半年收入同比增长10.36%,2020年上半年新三板、创业板注册制等金融创新加速,新产恒生电子品投资交易O45、估值6.0、资管运营3.0继续扩大销售;2)大零售IT中部分创业板注册制改造等收入可能在Q3加速;3)数据风险与基础设施IT业务增长良好。

8. 上半年公司并购广州安正软件,同时全600570面风险业务因净资本新规升级,增长较快。

9. 费用继续有惊喜,延续2019年以来管理优化净利润超预期逻辑。

10. 1)销售费用预测三季度收入继续加速!Q2实际下降34%,而Q1下降63%,验证销售费用控制和外部特殊环境。

11. 2)Q2管申万宏源理与研发费用同比增长4%。

12. 现金流量表中支付给职工以及为职工支付的现金“同比仅增长14.5%,不仅验证研发与管理人员同样成本控制有效,恒生电子而且验证薪酬较为刚性、非薪酬行政费用控制力度极大。

13. 中报披露公司2020调薪600570方案,激励更具精准化。

14. 创新业务突破:理财5.0、TA5.0、公募投顾、资产配置、数据风险、外资机净利润超预期构、银行理财子。

15. 2019年报浓墨重彩中台化,2020H1中报继预测三季度收入继续加速!续突出技术。

16. 半年收购广州安正软件,数据中台BU推出了双方融合后的新版数据模型;与Fina申万宏源stra达成战略合作。

17. 盈恒生电子利预测与评级。

18. 维持盈利预测,预测2020-2022年收入为46.60057033、55.39、64.36亿元,预测2020-2022年净利润为10.96、12.93、14.65亿元,对应2020年估值109倍PE。

19. 维持买净利润超预期入评级。

侠盾智库研报网为您提供《申万宏源-恒生电子-600570-净利润超预期,预测三季度收入继续加速!-200831.pdf》及申万宏源相关公司调研研究报告,作者洪依真,刘洋研报及恒生电子600570上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!