国元证券-电新行业点评报告：欧盟提案免征电车增值税，海外供应链受益明显-200521

　　事件：根据彭博报道，1）欧盟考虑对零排放车型免征增值税；2）建立欧盟清洁汽车采购机制，未来两年可能达到200亿欧元；3）规划400-600亿欧元用于清洁能源汽车投资；4）2025年前建设200万共用充电桩
　　报告要点：
　　免征增值税税将变相增加补贴20%左右，全年销量有望大幅增加
　　欧盟国家汽车增值税率约20%，减税政策有望落地，全年销量有望提升至100万。根据ACEA，目前欧洲主要销量国家中仅有挪威（第四大市场）对新能源汽车全部减免25%增值税，德、法、荷、英等国家主要依靠现金补贴。免征增值税将极大提高新能源车性价比，全生命周期优势更为明显。以德、法、荷为例，增值税分别为19%、20%、21%，e-golf原价约为3万欧元，现有政策分别补贴6000、3000、4000欧元，免税后购置价格可继续降低5000-6000欧元，分别降至2.1、2.5、2.4万欧元，实现与新高尔夫（燃油）的购置平价。
　　加大基础设施建设，全方位推进新能源战略
　　此前，欧盟委员会在4月17日通过决议中表示，欧盟通过《绿色协议》进行大规模恢复和重建计划。绿色协议中提出的到2025年，欧洲零排放以及低排放汽车保有量将达到1300万辆，需要大约100万座公共充电站与加油站。本次提案有望加快力度在2025年前完成200万公用充电桩目标。
　　投资建议
　　欧洲市场受疫情影响，预期2020年新能源汽车销量在80-90万辆，如果此项提案能够通过，则欧洲市场2020年销量有望提升至100万辆左右，海外供应链企业受益明显。推荐动力电池龙头宁德时代、亿纬锂能，建议关注中游材料正极、负极、隔膜和电解液龙头企业。
　　风险提示
　　政策力度低于预期；疫情影响超预期；动力电池价格下降超预期。