中信证券-电力设备及新能源行业周报：燃料电池国产化率提升，产业链降本提速-200831

1. 1）光伏产业链上游价格企稳，组件议价中信证券仍在进行中，终端需求不悲观。

2. 2）燃料电池补贴指引落地，电力设备及新能源行业周报关注优势区域内具有领先技术和市场先发优势的标的。

3. 新能源车动力系统燃料电池国产化率提升看好具备全球竞争力的优质龙头。

4. 3）2020H1电力设备及产业链降本提速工控行业整体业绩表现强势，关注龙头超预期增长。

5. ▍新能源：光伏产业链中信证券上游价格涨幅持续收窄。

6. 本周国内单晶复投料成交均价环比上涨1.4%至9.9电力设备及新能源行业周报2万元/吨，单晶致密料成交均价环比上涨1.9%至9.67万元/吨，环比涨幅继续收窄；硅业分会预计9月国内多晶硅产量将环比增长13%-18%，供应短缺情况将有所缓解。

7. 本周隆基G1/M6硅片燃料电池国产化率提升报价不变，新增M10报价3.9元/片；通威取消M2电池片报价，G1/M6报价不变，多晶电池片上调至0.62元/W（+3.3%）。

8. 产业链上游价格企稳，组件议价仍在进行中，终端需求产业链降本提速不悲观。

9. ▍电气设备中信证券：行业整体指标向好，多省市新基建方案加码能源互联网。

10. 2020年1-7月，电网工程投资完成2053亿元（同比+1.6%），同比增幅进一步扩大；7月制造业PMI为51.1%，7月全国规模以上工业增加值同比+4.8%，制造业持电力设备及新能源行业周报续维持较高景气程度。

11. 电网方面，近期逾25省市陆续出台新基建落地方案，其中浙江强调建成白鹤滩-浙江特直线路，多省市强调加快推进特高压、智能电网、充电桩、5G、工业互联网、大数据中心等新型基础设施建设，有望共同推动电网向能源互联网转型升级，支撑电网投资三驾马车特高压、数字新基建、充电桩全年均有望超预期燃料电池国产化率提升释放；工控方面，制造业景气度超预期与产业链国产化加速，有望持续支撑行业高景气度与行业龙头加速成长。

12. ▍风险因素：光伏装机需求不及预期，光伏产品价格持续下跌，产业链降本提速氢能产业化及政策落地进度不及预期，电网投资不及预期，特高压核准节奏不及预期。

13. ▍投资策略：光伏产业链价格短期趋势性回升，对中长期需求仍保持乐观，重点推荐具备优质硅料稳定供应能力、直接受益硅料涨价的通威股份、大全新能源，以及各中信证券环节优质龙头福斯特、隆基股份、信义光能、福莱特、东方日升、晶科能源、爱旭股份、阳光电源，关注晶澳科技；风电板块推荐金风科技、中材科技、东方电缆，关注日月股份。

14. 新能源汽车板块持续推荐有望迎来盈利大幅改善的充电网运营独角兽特锐德、全球前驱体龙头格林美、与采埃孚成立合资公司并供货海外巨头车企奔驰、宝马的卧龙电驱、燃料电池布局完善的亿华电力设备及新能源行业周报通；重点推荐受益于国网“混改”的国网系科技类龙头国电南瑞、电网信息通信建设龙头国网信通，建议关注远光软件；持续推荐受益5G建设的低压电器中高端国产龙头良信电器。

15. 制燃料电池国产化率提升造业全年预期转好，工控有望触底反弹，重点推荐国产工控龙头汇川技术、电力电子平台型企业麦格米特。