中信证券-消费者服务~教育行业周报：秋季学期中小学全面恢复正常教学-200831

1. 秋季学期中小学全面恢复正常教学，中信证券而在线教育仍会是学生参加课外培训的重要方式。

2. 在线教育行业处于渗透消费者服务~教育行业周报率快速提升进程，长期具备广阔空间，建议整体配置。

3. 此外，高教板块中“分类管理”带来的不确定性正在消除，独立学院转设提速，板块基本面较好且估值处于低位，建议积极秋季学期中小学全面恢复正常教学配置。

4. ▍市场表现：本周中信教育指数（A股自选）周内上涨1.43%，跑输沪深300约1.23pcts（+1.43%VS+2.66%），重点公司涨跌幅前三：视源股份（+2.89%）、开元股份（+2.中信证券50%）、盛通股份（+2.41%）；港股教育板块30家重点公司中13家上涨，涨跌幅前三：博骏教育（+12.07%）、建桥教育（+10.57%）、新东方在线（+8.24%）；美股中概股教育板块19家公司中7家上涨，涨跌幅前三：新东方（+7.67%）、瑞思学科英语（+7.31%）、AACG（+6.67%）▍重点关注：秋季学期中小学全面恢复正常教育教学秩序，31个省（区、市）和兵团都已明确开学安排，开学时间集中在9月1日前后。

5. 各地需按照“属地统消费者服务~教育行业周报筹”的原则做好常态化疫情防控，并在此基础上全面恢复正常教育教学工作。

6. ▍行业动态：教育部发布2019年国家义务教育质量监测语文、艺术学习质量监测结果报告；疫期半年中小学生近视率增加11.7%；新东方在线正式启动秋季学期中小学全面恢复正常教学“新东方2021全球联合校园招聘”，覆盖全国近200所高等院校及海外知名高校，招聘人数超1.7万。

7. ▍风险因素：政策调整不及预期，行业竞争加中信证券剧的风险。

8. ▍投资策略：政策是教育行业投资最基础逻辑，教育信息化、高等教育、职业教育政策风险小，建议作为核心配置板块；K12课外培训规范对行业发展是阵痛消费者服务~教育行业周报，利于龙头优势集中，建议配置龙头。

9. 基于此，推荐充分享受职业教育改革发展红利的职教龙头中公教育、中国东方教育；配置高教股：中教控股、希望教育、民生教育等；推荐龙头优势显著、秋季学期中小学全面恢复正常教学成长空间看好的教育信息化龙头视源股份；推荐定位名师、服务出众并实现规模盈利的跟谁学；推荐背靠新东方，拥有内容和获客两项核心优势的新东方在线；推荐以领先技术和优质内容为核心，辅以巨大的自有流量池提供支持的有道；关注K12课外培训龙头好未来、新东方，早教标的美吉姆的配置机会。