“原文摘录:强;2)产业链现金流环比改善明显;展望Q3,国内中游锂电排产环比将大幅改善,欧洲市场在补贴强刺激下持续爆发增长。国内锂电中游龙头排产环比10%-20%增速;全年欧洲有望达100万辆。欧洲在严苛碳排放法规+补贴强刺激+下半年优质车型投放驱动下,下半年及明年有望持续实现高增长。投资建议:全球电。” 1. 新能源车:产业链现金流好转,供货海外业绩韧性相对较强,持续看好全球Q3电动车基本面拐点:2020中报显示,在国内新能源汽车市场受疫情影响,大部分产业链公司业绩受影响,其中供货海外锂电中泰证券池业绩韧性较强。 2. 从财报看,1)以宁德为首的锂电池龙头业绩韧性强,强者恒强;2)产业链现金流环比改善明显;展望Q3,国内中游锂电电力设备行业新能源周观察排产环比将大幅改善,欧洲市场在补贴强刺激下持续爆发增长。 3. 国内锂电中游龙头排产环比10%-20%增速;全年欧洲有望达锂电龙头业绩韧性较强100万辆。 4. 欧洲在严苛碳排放法规+补贴强刺激+下半年优质车型投放驱动下,下半年及明年有望硅料供需边际持续改善持续实现高增长。 5. 投资建议:全球电动化在欧洲碳排放政策叠加超强补贴、中国双积分政策及供给端优质车型加速,未来三年是全中泰证券球主流供应链加速爆发的趋势性机会。 6. 始终围绕全球一线供应链投资主线,持续看好切入全球电动车主流供应链(特斯拉、大众MEB、LG、CA电力设备行业新能源周观察TL等)投资机会。 7. 新能源发电:(1)光伏:7月组件出口环增8.8%,3.2mm光伏玻璃价格上涨3.8%,需求持续向好,产业链来看,硅料供需边际改善(海锂电龙头业绩韧性较强外大厂停产)、电池处于技术淘汰周期、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、玻璃阶段性供需偏紧,当前行业2021年估值中位数约23倍,高成长行业相对偏低。 8. (2)风电:在三北解禁和抢装带动下,2020年风电新增装机或达33GW,同增约28%,1-7月风电完成投资同增164%,兑现抢装景气,考虑海风、陆上第二波抢装、大基地项目硅料供需边际持续改善以及平价周期开启,2021年需求或达30GW,需求不悲观,风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高,此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势,对产业链影响深远,值得关注,当前行业2020年估值中位数17倍,性价比较高。 9. 电网工控:1)疫情影响下制造业转型升级与人工替代进程加速,国产品牌凭借灵活响应与本土化产业链持续中泰证券抢占外资份额。 10. 2)“新基建”背景下5G基站、数据中心、充电桩需求加速,地产显著回暖,配套电源需求爆发、低压电器维持电力设备行业新能源周观察高景气度。 11. 3)2020锂电龙头业绩韧性较强年信息化投资继续高增,特高压建设超预期,电网整体投资稳健增长。 12. 行业重大变化:新能源车:8月硅料供需边际持续改善28日比亚迪发布2020半年报。 13. 光伏风电:1)据盖锡咨询,7月组件出口环比增加8.8%;2)据PVinfoLink,3.2中泰证券mm玻璃涨价1元/㎡电网工控:无。 14. 推荐标的:新能源车:宁电力设备行业新能源周观察德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。 15. 风电光伏:隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、亚玛顿、信义光能、阳光电源等;锂电龙头业绩韧性较强金风科技、日月股份、天顺风能、运达股份、明阳智能等。 16. 电网工控:汇川技术、麦格米特、信捷电气等;良信电器、正泰电器、中恒电气、鲁亿通等;国电南硅料供需边际持续改善瑞、国网信通、林洋能源、远光软件、思源电气、炬华科技、海兴电力等。 17. 风险提示:新能源汽车产销不及预期、政策不及预期;去补中泰证券贴化加速带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新的风险;电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期。