安信证券-环保及公用事业行业周报：新固废法即将实施，关注固废产业链持续性投资机会-200830

1. ■新固废法即将实施，关注固废产业链持续性投资安信证券机会。

2. 十三届全国人大常委会第十七次会议表决通过的《固体废物污染环境防治法》将于2020年9环保及公用事业行业周报月1日起施行，意味着史上最严固废法即将来临。

3. 新法新固废法即将实施不仅医疗废物处理、垃圾分类、一次性塑料制品等进行了严格要求，还完善了建筑垃圾、工业固体废物、农业固体废物等污染环境防治制度。

4. 此外，新固废法覆盖了几十项罚款条目及处罚措施，对于违反固废法规定的行为，大幅关注固废产业链持续性投资机会提高了罚款力度，以及增加责任人拘留等行政处罚措施，还增加了按日连续处罚、限产停产、或停业关闭的处罚措施，提升了企业的违法成本。

5. 在生活垃圾方面，新固废法明确固体废安信证券物垃圾污染环境减量化，资源化和无害化原则，明确国家推行生活垃圾分类制度。

6. 并且要求县级以上地方政府加快建立分类环保及公用事业行业周报投放、分类收集、分类运输、分类处理的生活垃圾管理系统。

7. 在建筑垃圾处理新固废法即将实施方面，提出建立建筑垃圾全过程管理制度，规范建筑垃圾产生、收集、贮存、运输、利用、处置行为，推进综合利用随着垃圾分类制度的持续的推进、完善和运行。

8. 环卫领域需求有望进一步释放，行业形势一片大好，随着垃圾分类带来的干湿分离，湿垃圾处理关注固废产业链持续性投资机会需求有望进一步释放。

9. 建议关注环卫运营服务标的【龙马环卫】【玉禾田】【侨银环保】和【盈峰环境】，和优秀的垃圾焚烧企业【旺能环境】安信证券【上海环境】【伟明环保】和【瀚蓝环境】以及有机固废龙头【维尔利】。

10. 由于环保及公用事业行业周报疫情的带来的影响，对医疗废物处理的需求和标准进一步加大。

11. 新固废法也增加了对医疗废物的监管要求，加强医疗废物集中处置能力建设、明确相关新固废法即将实施部门的监管职责和主体责任、完善应急保障机制等内容。

12. 危废医废处理行业有望稳步增长，建议关注有医废关注固废产业链持续性投资机会布局的【润邦股份】。

13. 污泥方面，新固废法要求县级以上人民政府城镇排水主管部门应当将污泥处理设施纳入城镇排水与污水处理规划，推动同步建设污泥处理设施与污水处理设施，鼓励协同处理，污水处理费征收标准和补偿范围应当覆盖污泥处理成本和污水处理设施正常安信证券运营成本。

14. 建议关环保及公用事业行业周报注掌握污泥干化脱水一体化技术的【复洁环保】。

15. ■煤价旺季不旺，继续看新固废法即将实施好业绩高弹性的火电龙头。

16. 动力煤港口价格关注固废产业链持续性投资机会小幅下降，产地价格涨跌互现。

17. 根据煤炭市场网数据，截至8月28日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收547元/吨，周环比下安信证券降3元/吨。

18. 主产地煤价小幅下滑，山西大同地区Q5500报收393元/吨，周环比下降2元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收390元/吨，环比上涨5元/吨；内蒙古鄂环保及公用事业行业周报尔多斯Q5500报收346元/吨，周环比上涨1元/吨。

19. 电新固废法即将实施厂、港口库存小幅下降。

20. 截至8月23日，全国重点电厂库存8018万吨，较月初下降580万吨，可用关注固废产业链持续性投资机会天数18天，日均耗煤量399万吨，环比下降43万吨。

21. 港口方面，8月28日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港安信证券、曹妃甸港）库存为1037万吨，环比下降63.5万吨，长江口库存为577万吨，周环比下降15万吨。

22. 雨季过后高温天气持续，电厂日耗保持高位，电厂处于去库存阶段，但水电对火电的挤压也同环保及公用事业行业周报样明显，同时中下游库存较高，采购动力不足，短期动力煤处于弱势。

23. 建议重点关注中报业绩高增长的火电龙新固废法即将实施头【华能国际】、【华电国际】。

24. 在全球降息周期推动利率不断下行的趋势下，拥有固定收益关注固废产业链持续性投资机会的类债券资产价值凸显。

25. 看好高股息和装机有成长的大水电板块，建议重点关注分红有承诺、集团机组陆续投产的【长江电力】和安信证券分红比例大幅提升的【川投能源】。

26. 国改、电改稳步推进，建议重点关注三峡集团旗下的【三环保及公用事业行业周报峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。

27. ■天然气价格环比改善，关注城燃板块新固废法即将实施投资机会。

28. 本周全国LNG周均价2591.8关注固废产业链持续性投资机会元/吨，较上周价格上涨28.3元/吨，环比上涨1.1%。

29. 其中，接收站出厂周均价2662.0元/吨，较上周价格上涨36.3元/吨，环比上涨1.4%；工厂出厂周均价2573.0元/吨，较上周价格上涨10.1元/吨，安信证券环比上涨0.4%。

30. 近日，中国石油、中国石化等相继公布与国家管网环保及公用事业行业周报资产交割的相关公告。

31. 国家管网集团拥有中石油、新固废法即将实施中石化、中海油等11位股东。

32. 新增投资人中，除中国石油（以天然气管道、原油管道、成品油管道、储气库和油库等油气储运资产出资）、中国石油化工股份有限公司（以天然气管道、原油管道和油库等油气储运资产出资）、关注固废产业链持续性投资机会中国石化天然气有限责任公司（以天然气管道、储气库、LNG接收站等油气储运资产出资）、中海石油气电集团有限责任公司（以天然气管道、LNG接收站等油气储运资产出资）以外，其他新增投资人均以现金出资。

33. 本次交易完成以及国家管网集团相关投资人出资完成后，国家管网集团的注册资本拟定为人民币5安信证券000亿元。

34. 我们环保及公用事业行业周报认为，国家管网公司的顺利组建，有望助推天然气市场化改革，利好具备用户优势和气源优势的城燃龙头。

35. 近来全球LNG呈现供大于求的特点，天然气价格或在未来一段时间继续低位运行，加之天然气市场化改革有望提新固废法即将实施速，直接利好有LNG进口终端的城燃公司。

36. 建议关注固废产业链持续性投资机会重点关注【深圳燃气】和【新奥股份】。

37. ■投资组合：【碧水源】+【瀚蓝环境安信证券】+【盈峰环境】+【龙马环卫】+【维尔利】+【长江电力】。

38. ■风险提示：项环保及公用事业行业周报目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。