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银河证券-国防军工行业:军工碳纤维公司业绩大幅增长,未来行业景气度有望持续走高-200828

上传日期:2020-08-31 11:01:39  研报作者:李良,温肇东  分享者:popboy1983   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:航空市场需要补充7630架客机,总价值将超过1万亿美元。类似C919的150座级单通道飞机市场需求预计为3970架,总值接近4000亿美元,类似ARJ21的支线客机交付量也有望突破1000架。当前,C919飞机已经获得28家客户的815架订单。随着我国民用大型客机项目稳步推进,未来随着更多。”

1. 1.事件近期中航高科、光威复材银河证券、中简科技先后发布半年报,上半年三家公司营收分别增长22.26%、20.17%和46.51%,归母净利润分别增长28.93%、13.42%和77.53%。

2. 2.我们的分析与判断(一)三家公司碳纤维主营业务国防军工行业大幅增长中航高科主要产品是复合材料原材料(预浸料、蜂窝等)及民机复合材料构件,是碳纤维产业链中下游企业。

3. 上半年航空军工碳纤维公司业绩大幅增长复材整体经营状况良好,实现营业收入16.9忆元,同比增长50.55%,说明航空碳纤维复合材料产业需求旺盛。

4. 光威复材和中简科技是碳纤维及织物重要生产企业,位于碳纤维未来行业景气度有望持续走高产业链中上游。

5. 上半年,光威复材碳纤维及织物业务实现收入5.78亿元,同比增长36.47%;中简科银河证券技的ZT7系列高性能碳纤维及碳纤维织物,上半年销量为50.48吨,同比增长47.4%,表明碳纤维复合材料全产业链实现同比大幅增长,今年上半年碳纤维行业景气度明显提高。

6. (二)国内客机复合材料含量低,提升空间广阔碳纤维复合材料在国防军工行业飞机上的使用比例不断提升。

7. 碳纤维复合军工碳纤维公司业绩大幅增长材料使用部位逐步由受力较小的前缘、扰流板等构件,向机翼、机身等飞机主要受力部件发展。

8. 早期的空客A300、波音B757复未来行业景气度有望持续走高合材料含量不足10%,目前波音B787的使用比例达到50%,空客A350的复合材料用量更是高达52%。

9. 与国外客机相比,当前国产飞机复合材料应用比银河证券例偏低。

10. 据网易新闻报道,ARJ21复合材料占比为2%,C919复合材料占比为12%,C9国防军工行业29有望达到51%。

11. 因此,当前国产客机复合材料用量与国际水平仍有明显差距,未来国产飞机复合材料含量的提军工碳纤维公司业绩大幅增长升空间广阔。

12. (三)国产客机需求量大,为复材行业带来机遇根据航空工业集团发布的《2019~2038年民用飞机中国市场预测年报》,预计2019~2038年间,中国民用航空市场需要补充未来行业景气度有望持续走高7630架客机,总价值将超过1万亿美元。

13. 类似C919的150座级单通道飞机市场需求预计为3970架,总值接近4000亿美元,类似ARJ21的支线客机交付量也有望突破1银河证券000架。

14. 当前,国防军工行业C919飞机已经获得28家客户的815架订单。

15. 随着我国民用大型客机项目稳步推进,未来随着更多国产机型的量产,碳纤维复合材料行业军工碳纤维公司业绩大幅增长将迎来更大发展空间。

16. 3.投资建议建议持续关注军工碳纤维复合材料产业链中的中航高科(600862.S未来行业景气度有望持续走高H)、光威复材(300699.SZ)、中简科技(300777.SZ)等标的。

17. 风险提银河证券示:军品交付不及预期,国产客机研制进度延后的风险。

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