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太平洋证券-金属、非金属与采矿行业有色周观点:美联储政策里程碑式调整,奠定黄金上涨趋势-200830

上传日期:2020-08-31 09:57:43  研报作者:杨坤河  分享者:napoleon4   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:1%,近几周首次跑输大盘。有色各子板块中,我们推荐的黄金(+2.97%)仍延续超额收益,此外磁性材料上涨0.51%,除了这两个子板块,其余全线下跌,其中其他稀有小金属(-5.26%)、金属新材料(-3.73%)、锂(-2.73%)跌幅较大。我们上期组合池推荐标的平均下跌1.75%,本周组合。”

1. 权益市场表现:本周上证综指周环比上涨0.68%,沪深300上涨2.66%,有色板太平洋证券块(sw)下跌1.01%,近几周首次跑输大盘。

2. 有色各子板块中,我们推荐的黄金(+2.97%)仍延续超额收益,此外磁性材料上涨0.51%,除了这两个子板块,其余全线下跌,其中其他稀有小金属(-5.26%)、金属新材料(-3.73%金属、非金属与采矿行业有色周观点)、锂(-2.73%)跌幅较大。

3. 我们上期组合池推荐标的平均下跌1.75%,本周组合池个股美联储政策里程碑式调整涨幅分别为紫金矿业(+7.26%)、云海金属(-0.09%)、银泰黄金(-0.25%)、恒邦股份(-2.05%)、博威合金(-3.45%)、赤峰黄金(-3.71%)、洛阳钼业(-5.58%)、盛屯矿业(-6.16%)。

4. 商品市场表现:本周工业金属外强内弱,镍奠定黄金上涨趋势价涨幅可观。

5. SHFE铜/长江现货铜/LME铜分别周环比变动-0.48%/-0.59%/+2.84%;SHFE铝/长江现货铝/LME铝分别周环比变动-太平洋证券1.82%/-1.01%/+1.70%;此外SHFE镍/长江现货镍/LME镍分别周环比变动+3.30%/3.33%/3.76%。

6. 本周贵金属价格在上周跌幅整体收金属、非金属与采矿行业有色周观点窄情况下有所反弹。

7. COMEX/伦敦现货/SHFE黄金分别变动+1.29%、+1.71%、+0.22%;COM美联储政策里程碑式调整EX/伦敦现货/SHFE白银分别变动+2.68%、+1.86%、+0.18%。

8. 本周稀土价格略有调整,除了金属铽(+0.80%),其他品种奠定黄金上涨趋势如金属钕(-0.65%)、金属镝(-2.15%)、镨钕合金(-1.47%)均下跌。

9. 小金属中,铟价大幅上涨10.47%,硫酸钴、金属硅、镁锭、APT、碳酸锂等其太平洋证券他品种基本持稳。

10. 主要观点以及推荐:本周四(8月27日)美联储主席鲍威尔宣布,将调整原有货币政策框架,引入“平均通胀制”,这对金属、非金属与采矿行业有色周观点黄金上行趋势,具有里程碑式的意义。

11. 2012年1月,FOMC在历史上首次向公众美联储政策里程碑式调整宣布明确的通胀目标,即以个人消费支出价格指数的年度变化来衡量的2%的通货膨胀率,一旦通胀超过2%,美联储将收紧货币政策。

12. 平均通胀制的意义在于,即便通胀率阶段性超过美联储2%的目标水平,即便失业率降至低位时奠定黄金上涨趋势,该央行仍计划将利率维持在近零水平,也就是在美联储将准备容忍比以往更高的通胀水平。

13. 同时在低利率太平洋证券环境将较长期持续的预期下,企业部门的资本开支和居民部门的消费支出将有可能进一步反弹,进而带来通胀的回升。

14. 名义利率维持底部,而通胀持续上行,带来的结果就是实际利率趋势性下行金属、非金属与采矿行业有色周观点,这也是我们今年不断强调的结论。

15. 尽管鲍威尔并没有在现场提供“平均通胀率”的计算美联储政策里程碑式调整公式,鲍威尔表示,央行“没有将自己束缚在定义平均值的特定数学公式上”。

16. 但我们认为其所为的“平均通胀目标灵活形式”,正反应出美联储未来对通胀具有较高的容奠定黄金上涨趋势忍空间。

17. 在美联储里程碑式调整货币政太平洋证券策框架的背景下,黄金白银等实际利率反向品种,和铜铝等抗通胀大宗商品,将具有良好配置价值。

18. 另外从鲍威尔讲话中也能看出来,经济从新冠疫情中复苏将是长期和渐进的过程,即便有效疫苗出现,金属、非金属与采矿行业有色周观点或者新冠病毒消失,经济仍需要央行提供足够的支持以避免衰退,因此中长期黄金的上行,我们仍然非常乐观。

19. 延续近期思路:1、坚守贵金属中赤峰黄金、美联储政策里程碑式调整银泰黄金、恒邦股份等;2、推荐增配复苏品种,包括锂钴中盛屯矿业、洛阳钼业;铜里的紫金矿业;其他包括博威合金、云海金属等。

20. 风险提示:美元大幅奠定黄金上涨趋势走强、需求复苏不及预期。

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