太平洋证券-机械行业：产业链国产化叠加需求复苏，关注工业机器人投资机会-200829

1. 投资建议本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、艾迪精密、建太平洋证券设机械、博实股份、华测检测、拓斯达、快克股份、埃斯顿、科沃斯、石头科技、克来机电、金辰股份、弘亚数控、永创智能、迈为股份、捷佳伟创等长期推荐组合：中密控股、杭氧股份、中大力德、精测电子、北方华创、埃夫特、中微公司、锐科激光、五洋停车、康力电梯、广日股份、上海机电、杰瑞股份、伊之密、浙江鼎力、科瑞技术、爱仕达、中国中车、康尼机电、柳工、亿嘉和、晶盛机电、诺力股份等本周观点产业链国产化叠加需求复苏，关注工业机器人投资机会。

2. 8月28日绿的谐波登录科创板，此前埃夫特、江苏北人、瑞松等一批工业机器人产业链公司已成功上市，多年来行业国产化推进、收入业绩体量的机械行业持续增长是上市的基础。

3. 目前产业进度看，（1）核心部件：谐波减速机与国际厂商差越来越小，且在快速进步中，预计很快将实现赶超；产业链国产化叠加需求复苏RV减速器国产双环、南通振康、中大力德等表现优异，国产化进度略慢于谐波。

4. （2）本体：通过定制化服务与国外厂商竞争，在光伏、建筑建材等诸多行业得到关注工业机器人投资机会客户良好反馈。

5. （3）集成商：是最靠太平洋证券近终端需求的产业环节，推动下游实现机器换人的升级。

6. 需求方面，7月工业机器人产量同比增长19.4%，持续复苏；1-7月制造业固定资产投资机械行业累计同比降幅缩窄至10.2%。

7. 根据我们近期调研，3C、光伏、一般制造业企业需求在快速产业链国产化叠加需求复苏回暖，工控、注塑机、工业机器人等企业订单饱满，预计下半年将追回上半年缺失部分，我们也继续看好工业机器人今年起开启为期2-3年的复苏大势。

8. 我们推荐重点关注国产工业机器人标关注工业机器人投资机会的：埃斯顿、拓斯达、埃夫特等；核心零部件标的：汇川技术、信捷电气、绿的谐波、双环传动和中大力德等，石化特种工业机器人及自动化设备企业博实股份等，以及汽车电子系统集成商克来机电等。

9. 风险提示宏观经济波动，外部需求太平洋证券波动。