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天风证券-国防军工行业:美国大选日倒计时2月,关注不稳定局势下的基本面双击效应-200830

上传日期:2020-08-30 23:49:16  研报作者:李鲁靖,邹润芳,许利天  分享者:mcxiaoixang   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:影响下(2、3月份,北京军工央企聚集地6月疫情),截至目前H1来看,军工企业基本面继2019年起持续呈现景气扩张期特点,归母净利润增速实现同比扩张,重点领域投入大概率将加强,我们认为9-10月Q3基本面或将连续季度确认扩张期判断,Q3末将有望带来戴维斯双击效应。按照政治局第二十二次会议内容。”

1. 11月3日美国大选,进入倒计时2个月的敏感期,近期不稳定局面加剧2020年美国总统大选将在11月3日举行,下周将进入大选前两个月的冲刺期,我们天风证券预计局势不稳定性将增强。

2. 本周发生已经开始反应不稳定性的加大趋势:本国防军工行业周事件。

3. (1)美国大选日倒计时2月美国侦察机、舰船频繁现身南海区域。

4. (2)我国向南海试射关注不稳定局势下的基本面双击效应两枚东风导弹命中目标。

5. (3)24家中国企业被列天风证券入美国商务部制裁清单。

6. 目前已进入不稳定局势国防军工行业常态化升温阶段,需要警惕2个月倒计时期间的事态演变,如南海、台海、贸易冲突等领域,不稳定性地加剧将持续推动军工行业的加速发展。

7. 截至周六,94.4%的军工企业发布了美国大选日倒计时2月半年报,军工板块处于景气扩张阶段截至8月29日,军工板块72家企业中,有68家企业已发布半年报,营收共1441.91亿元,同比+12.22%;归母净利润共89.28亿元,同比+21.01%(增速扩张了3.61个百分点),通过未来指标判断,板块有望在H2延续景气扩张放量趋势。

8. 板块未来订单预判:预关注不稳定局势下的基本面双击效应收款与合同负债两者累计234.93亿元,同比+10.84%,后续预计将维持中高速增长趋势。

9. 航空、导弹、军工电子、材料天风证券等新兴领域增速超过总计值变化比例,传统陆军装备前瞻指标较弱。

10. 板块未来待交付预判:存货+12.58%,后续望维持中高国防军工行业速增长趋势。

11. 航空、导弹、军工电子、材料增速超过总计美国大选日倒计时2月值变化比例。

12. 个股:中高增速部分集中在航空、材料、导弹、军工电子领域净利润增速超过50%:安达维尔、星网宇达、大立关注不稳定局势下的基本面双击效应科技、睿创微纳、北斗星通、高德红外、烽火电子、洪都航空、北摩高科、中简科技、华力创通、中航电子、振芯科技。

13. 净利润增速20%-50%:四创电子、航天发展、爱乐达、航发控制、中航高科、火炬电子、天风证券宝钛股份、航发动力、中直股份。

14. 投资建议:本周短期炒作情绪降温,我们认为主国防军工行业要为市场风险偏好下降。

15. 我们认为,随着基本面扩张趋势的持续明美国大选日倒计时2月朗,预计长期风格投资者将开启对军工板块的关注,板块望进入下一阶段机遇期。

16. 本次中报显著超预期,同时显现军工持续景气扩张趋势,疫情严重影响下(2、3月份,北京军工央企聚集地6月疫情),截至目前H1来看,军工企业基本关注不稳定局势下的基本面双击效应面继2019年起持续呈现景气扩张期特点,归母净利润增速实现同比扩张,重点领域投入大概率将加强,我们认为9-10月Q3基本面或将连续季度确认扩张期判断,Q3末将有望带来戴维斯双击效应。

17. 按照政治局第二十二次会议内容,我国将进入“跨越式武器装备发展天风证券”+“战略、颠覆性技术突破”阶段。

18. 我们认为十三五末+十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期,预计进入十年景气扩张期,航空总装、无人装备、航空配套(含发动机)、新材料、国防军工行业导弹、军工电子(含红外)、电磁装备有望成为重点建设方向,可持续关注相关领域投资机会:1.航空及其配套:航发动力、洪都航空、中直股份、中航沈飞2.半导体/其它电子元器件:睿创微纳、和而泰(与家电联合覆盖)、紫光国微(电子团队覆盖)、鸿远电子、苏试试验(与电子联合覆盖)3.未来装备:ST湘电(电磁装备)、航天彩虹(无人机)4.新材料:中航高科、光威复材、火炬电子(与电子联合覆盖)5.导弹及其配套:天箭科技、航天发展、航天电器(与电子联合覆盖)风险提示:部分配套企业新品交付进度不及预期,下游终端客户结算不确定。

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