中泰证券-建筑材料行业周报：玻纤企业集体提价，水泥将迎来传统销售旺季-200829

1. 投资策略：本周巨石、泰玻、长海、重庆国际等玻纤企业纷纷宣布涨价，主要系国内需求转中泰证券好，库存较低。

2. 正如我们在之前预测，玻纤行业拐点已到，短期内玻纤企业将迎来业建筑材料行业周报绩释放，建议积极布局玻纤板块。

3. 华东水泥韧性强，看好四季度量价玻纤企业集体提价齐升，建议持续关注中建材重组事项。

4. 本周华水泥将迎来传统销售旺季东、中南地区水泥价格上调。

5. 随着水泥市场进入销售旺季，中泰证券价格还有进一步提升的空间。

6. 本周：1）全国水泥平均出货建筑材料行业周报率环比上升，库存环比下降，均价环比上升。

7. 全国水泥出货率85.6%（环比+1.8pct，同比+7.7pct），库容比57.36%（环比-2.3pct，同玻纤企业集体提价比+0.4pct），均价431.8元/吨（环比+2.3元/吨，同比-4.4元/吨）。

8. 华东地区出货率98.75%（环比+1pct，同比+11.3pct），库容比52.64%（环比-8.1pct，同比-4.3pct），水泥均价446.4元/吨（环比+5.7元/吨水泥将迎来传统销售旺季，同比-9.3元/吨）。

9. 西北地区出货率73.33%（环比+0.6pct，同比+5.0pct），库容比57.5%（环比+0.5pct中泰证券，同比+6.3pct），水泥均价445元/吨（环比持平，同比+40元/吨）。

10. 建筑材料行业周报需求端，地产、基建需求均边际好转，水泥产量稳增。

11. 供给端，产能置换新增有限，预计下半年华东净减少450万吨，西南贵州压力偏大；错峰力度未减；“玻纤企业集体提价熟料资源化”趋势不改。

12. 行业格局，重点关注中建材水泥资产重组进展，天山水泥产能有望提升至约4水泥将迎来传统销售旺季.3亿吨，成为产能最大水泥上市平台。

13. 分地区，华东旺季来中泰证券临，四季度有望量价齐升；华南重点工程提速，价格高位运行；西北价格相对平稳。

14. 建议积极布局水泥龙头，重点关注华东海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、亚建筑材料行业周报洲水泥；西北水泥（祁连山、宁夏建材、天山股份）；华南塔牌集团；港股中国建材。

15. 2）B端品牌建材龙头加速成长，20年中报业绩高增，C端需求逐步玻纤企业集体提价恢复，建议重点关注北新建材。

16. 防水、瓷砖、涂料、管材行业龙头市占仍低，集中度有望快速提升（地产商集中度、精装修占比提升、水泥将迎来传统销售旺季行业标准和客户需求升级），驱动细分品类龙头加速成长。

17. 当前时点建议关注中泰证券Q4竣工数据改善情况，重点推荐北新建材（石膏板回暖，防水超预期）。

18. 建议持续重点关注科顺股份、蒙娜丽莎、东方雨虹、亚士创能、三棵树、帝欧家居、中国联塑、永高股份建筑材料行业周报、伟星新材等。

19. 3）玻纤行业拐点已至，看好明年行业玻纤企业集体提价量价齐升，龙头弹性较大，布局正当时。

20. 需求端，明年的需求核心是风电水泥将迎来传统销售旺季稳定，汽车、电子、建筑建材、家电等领域边际转好。

21. 供给端，新增产能较少中泰证券，预计明年2%左右的增长，未来几年进入冷修技改大周期。

22. 近期巨石、泰玻、长海、重庆国际等企业近期已陆续上调国内出厂价200-4建筑材料行业周报00元/吨不等，涨价主要是国内需求转好，库存较低。

23. 我们判玻纤企业集体提价断行业底部确认，本轮提价具有持续性。

24. 水泥将迎来传统销售旺季未来一两年新一轮行业复苏的窗口也开始正式打开。

25. 同时，龙头企业成本有进一步下行空间中泰证券；全球龙头隐形冠军ROE中枢有望逐步提升。

26. 重点推荐：中国巨石、中材科技建筑材料行业周报、长海股份。

27. 4）新材料石英玻璃领域下游军工十四五规划超预期、半导体行业景气上行，继续推玻纤企业集体提价荐菲利华和石英股份。

28. 5）玻璃领域水泥将迎来传统销售旺季核心推荐旗滨集团。

29. 玻璃价格年初至今呈现V型反转态势，截至8月28日，全国建筑用白玻均价1897元，同中泰证券比+307元。

30. 传统消费旺季来临，库存仍在逐步下建筑材料行业周报降，价格上涨有望延续。

31. 水泥产量，玻纤企业集体提价据国家统计局的数据，1-7月份，全国水泥累计产量12.18亿吨，同比-3.5%（前值-4.8%）。

32. 单7水泥将迎来传统销售旺季月份，水泥产量2.18亿吨，日均产量703万吨，同比+3.6%（前值+8.4%）。

33. 玻璃产量，1-7月份，全国平板玻璃累计产量54034万重量箱，同中泰证券比-0.3%（前值-0.4%）。

34. 单7月份，平板玻璃产量78建筑材料行业周报30万重量箱，同比+0.6%（前值-3.9%）。

35. 地产，住房需玻纤企业集体提价求持续释放。

36. 1-7月份，房地产开发投资额、商品房销售额累计分别为75325、81422亿元，累计同比+3.4%、-2.1%，土地购置、销售、房屋新开工、施工、竣工面积9659、83631、120032、818280、33248万平方米，水泥将迎来传统销售旺季累计同比-1.0%、-5.8%、-4.5%、+3.0%、-10.9%。

37. 单7月份，房地产开发投资额、商品房销售额分别为12545、14527亿元，单月同比+11.7%、+16.6%，土地购置、销售、房屋新开工、施工、竣工面积1694、14227、22496、25559、4218万平方米，同中泰证券比-1.9%、+9.5%、+11.3%、+16.6%、-14.0%。

38. 基建，7月固定资产投资累计同比下降1.6%，降幅较前6个月收窄了1.5个百分点，折算当月同建筑材料行业周报比则继续升至8.3%。

39. 具体来看，基建玻纤企业集体提价投资（不含电力）累计同比回升至-1.0%，当月增速回升至7.9%。

40. 今年财政资金支持基建的力度明显增强，预计全年增速或回升至10.6%，下水泥将迎来传统销售旺季半年进度或会加快。

41. 挖机销量，据中国工程机械工业协会的数据，2020年7月纳入统计的25家中泰证券挖掘机制造企业销售各类挖掘机械产品19111台，同增55%。

42. 1-7月，共计销售各类挖掘机械产品189535建筑材料行业周报台，同增44%。

43. 挖机施工，据小松官网的数据，2020年1-7月份小松月均工作小时分别为59、31、113、144、147、126、126小时，同比变动-43%、-32%、-17%、+4%、+3%、+2%玻纤企业集体提价、-3%。

44. 零售，7月份，限额以上社会消费品零水泥将迎来传统销售旺季售总额（建筑及装潢材料类）151亿元，同比增长-2.5%，环比增长-7.4%。

45. 风中泰证券险提示：宏观经济下行的风险；疫情导致需求大幅低于预期；限产放松、新增产能风险；2B端企业资金周转不畅的风险。