海通证券-纺织与服装行业周报：跨境半年报全披露，确认行业景气高增-200830

1. 疫情催生跨境出口海通证券发展机遇。

2. 年初新冠纺织与服装行业周报疫情成为跨境电商出口行业的战略机遇期。

3. 一方面，海外线下消费被线上购物自然替代，海外电商用户渗透率跨境半年报全披露快速增长；另一方面，海外采购商受制于跨境人员流动的大幅减少，采购成本和难度都大幅增加。

4. 综合因素影响下，背靠中国供应链优势、又直达海外终端客户的跨境电商出口商家确认行业景气高增迎来双重机遇。

5. 海通证券本周我们对跨境企业2020中报做简要梳理。

6. 跨境企业20纺织与服装行业周报20H1业绩快速增长。

7. 2020H1主要跨境电商企业收入和利润端均呈高速增长，其中泽宝创新（所属星徽精密）实跨境半年报全披露现收入17.8亿元，同比增68%，归母净利润1.5亿元，同比增201%；安克创新实现收入35.3亿元，同比增25%，归母净利润2.8亿元，同比增8%；有棵树（所属天泽信息）实现收入22.3亿元，归母净利润1.5亿元（2019Q2实现收入、归母净利润6.7亿元、0.8亿元）；吉宏股份实现收入19.2亿元，同比增37%，归母净利润2.6亿元，同比增74%；跨境通实现收入90.9亿元，同比增1.3%，归母净利润2.7亿元，同比降41%。

8. 家居用品、个护健康品类跨境确认行业景气高增出口增速显著。

9. 从收入结构看，家居品类、个海通证券护、数码产品增速突出。

10. 泽宝创新2020H1小家电、个护类、电脑手机周边产品分别实现收入5.3亿元、1.6亿元、1.5亿元，同比分别增144%、84%、185%，通拓科技2020H1家居类产品、数码类产品分别实现收入25.6亿元、5.8亿元，分别同比增112%、14%，我们认为主要由于小家电和个护应用场景多为家居场景，受益于上半年消费环境变化，增长显著，而数码产品规模的快速提升则得纺织与服装行业周报益于企业电子产品占有率和口碑的长期渗透。

11. 以泽宝创新为例，公司LED台灯、蓝牙耳机、跨境半年报全披露移动电源、行车记录仪等产品在Amazon线上市场份额位于前列，旗下RAVPower、TaoTronics、VAVA、Sable四大品牌均位列2019Amazon全球开店中国出口跨境品牌百强之中。

12. 国家政策积极鼓励跨境电商行确认行业景气高增业发展。

13. 2020年4月7日召开的国务院常务会议指出，必须更大海通证券发挥跨境电商独特优势，以新业态助力外贸克难前行；会议同时决定在已设立59个跨境电商综合试验区基础上，再新设46个跨境电商综合试验区，实行对综试区内跨境电商零售出口货物按规定免征增值税和消费税、企业所得税核定征收等支持政策，研究将具备条件的综试区所在城市纳入跨境电商零售进口试点范围，支持企业共建共享海外仓。

14. 中国跨纺织与服装行业周报境市场规模超7万亿，中国供应链优势支撑高增长。

15. 根据前瞻产业研究院，跨境出口电商市场交易规模从2013年2.7跨境半年报全披露万亿，增长至2018年7.1万亿元，复合增速为21%。

16. 借由中确认行业景气高增国的供应链优势，跨境电商为海外消费者提供大量、长尾、低价的商品。

17. 商务部20海通证券20/7/2日网上新闻发布会中提到，2019年跨境电商零售出口总额同比增长60%，2020年前5个月，跨境电商零售出口逆势增长，同比增长12%。

18. 建议关注相关标的纺织与服装行业周报：环球易购、帕拓逊：二者主要贡献跨境通出口收入；泽宝创新：所属星徽精密，主要营业为亚马逊平台B2C形式销售商品，RAVPower、TaoTronics、VAVA自有品牌运营，涉及电源、蓝牙音频类和小家电类产品；有棵树：所属天泽信息，以B2C模式为主，依托eBay、亚马逊、Wish、速卖通等第三方电商平台，直接面向消费者销售个人消费品，将中国制造的3C电子产品、户外用品、家居生活用品、玩具、车载用品等高性价比产品销往世界各地100多个国家及地区。

19. 风险跨境半年报全披露提示。

20. 消费者喜好改变，行业竞争加剧，经济下确认行业景气高增行零售环境疲软。