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海通证券-农业周观点:中秋国庆双节将至,猪价有望维持较高景气度-200830

上传日期:2020-08-30 19:27:07  研报作者:丁频,陈阳  分享者:lqyppp   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:的正邦科技、天邦股份。一周市场表现。本周(8.24-8.30)大盘上涨1.17%,海通农业板块上涨2.40%,跑赢大盘1.23个百分点。林木及加工板块本周上涨14.75%,主要是由于吉林森工(31.96%)涨幅较大;饲料板块上涨4.84%,其中新希望(+10.24%)实现逾10%的涨幅;畜。”

1. 核心观点:中秋国庆双节将至,猪价有望维持较高景气度近期,上市养猪企业陆续披露半年报,多数公司Q2归母净利环海通证券比Q1实现增长,且固定资产、在建工程、生产性生物资产等资产类指标均实现较快的扩张。

2. 我们认为,对比2020Q1,Q2的生猪农业周观点价格环比小幅下降,但由于季度生猪销量的显著增长以及养殖成本的变化,多数养猪企业的季度盈利改善明显。

3. 具体来看,天邦股份的归母净利环比增幅最大,显示了公司二季度头均盈利水平中秋国庆双节将至的显著改善,我们预计主要是由于其非正常成本的下降以及仔猪、种猪销售比例的提升。

4. 金新农、正邦科技、牧原股份的环比增幅超过60%,我们预计主要是由于生猪销量的实现了较大的环比增长,同时保持了猪价有望维持较高景气度头均盈利水平的基本稳定。

5. 大北农、新希望的归母净利环比负增长,我们判断主要是由于公司其海通证券他业务的盈利贡献占比较大,生猪养殖业务的盈利弹性相对并不明显。

6. 我们判断其余公司的盈利与生猪销量的环比增速基本趋同,在农业周观点Q2生猪价格环比下降的条件下,这或与各家公司非正常成本下降、仔猪销售比例提升、销量规模增长带来的单位成本降低等因素有关。

7. 截至中秋国庆双节将至8月28日,国内外三元生猪均价36.9元/公斤。

8. 我们认为,9月初各大猪价有望维持较高景气度院校开学在即,短期或对猪肉消费有所提振。

9. 中期来看,中秋、国庆双节将至海通证券,猪肉备货需求有望实现明显的增长,我们看好猪价维持运行在35元/公斤以上,不排除创出年内新高。

10. 当前时点,我们判断生猪养殖板块仍处于利润兑现阶段,猪价的高位运行有望提升养殖板块的投资热情,建议继续关注新希望、傲农生物等成长性较好的猪企以及业绩边农业周观点际改善的正邦科技、天邦股份。

11. 一周市中秋国庆双节将至场表现。

12. 本周(8.24-8.30)大盘上猪价有望维持较高景气度涨1.17%,海通农业板块上涨2.40%,跑赢大盘1.23个百分点。

13. 林木及加工板块本周上涨14.75%,主要是由于吉林森工(31.96%)涨幅较大;饲料板块上涨4.84%,其中新希望(+10.24%)实海通证券现逾10%的涨幅;畜养殖板块上涨2.96%,主要是由于天山生物(+107.22%)、西部牧业(+76.84%)大幅上涨;种子板块下跌0.83%,其中神农科技(+31.02%)大幅上涨,农发种业(-8.36%)、丰乐种业(-7.51%)、登海种业(-6.05%)明显回调。

14. 其他涨幅较大的个股有国联水产(+18.55%)、佳沃股份(+15.53%),其他跌幅较大的个股有中水渔业(-14.40%)、国投中鲁(-1农业周观点3.13%)。

15. 风险中秋国庆双节将至提示。

16. 农产品猪价有望维持较高景气度价格大幅下滑。

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