华泰证券-TMT一周谈之电子行业：重申看好LCD和MLCC投资机遇-200830

1. 发展内需市场，国产替代加速，重申看好LCD和MLCC投资机遇过去一周上证综指上涨0.68%，电子上涨1华泰证券.37%，光学光电子、显示器件涨幅居前。

2. 我们认为，面对严峻的全球疫情和贸易摩擦TMT一周谈之电子行业形势，推动产业链自主可控、硬件生态创新以及新型基建有望成为电子产业发展内需市场的重要方向：一方面与日本数字电视产业发展类似，国内19年发布的《超高清视频产业发展行动计划》有望为已处于全球领先地位的国内LCD产业带来增量需求；另一方面，已具备较强替代能力的被动元件尤其是MLCC产业国产替代进程加速、3Q行业高景气延续，继续推荐京东方A、风华高科。

3. TCL科技收购三星8.5代线，韩厂退出加速，重视LCD龙头投资机遇据TCL科技8月28日公告，公司将以约10.80亿美元对价获得苏州重申看好LCD和MLCC投资机遇三星电子液晶显示科技(SSL)60%股权及苏州三星显示(SSM)100%的股权，其中SSL是三星在大陆唯一一条8.5代线；同时三星显示将以SSL60%股权的对价款7.39亿美元对TCL华星增资，增资后占TCL华星12.33%股权。

4. 此举一方面体现了韩系厂商退出LCD产业的决心，另一方面体现了陆资厂商凭借高世代线规模效应所展现出的领先竞争力，我们认为华泰证券，LCD原先2-3年的价格周期是由后进入者的扩产周期所引发的，而在韩厂加速退出之际行业有望进入稳定盈利的收获期，继续推荐LCD龙头京东方A、TCL科技。

5. 被动元件2Q业绩表现亮眼，疫情冲击下3Q供需紧张态势依然由中报可见，2QTMT一周谈之电子行业20被动元件行业景气度呈快速上升态势，其中风华高科、顺络电子、江海股份、艾华集团2Q扣非归母净利润增速分别为64.2%、37.7%、77.0%、72.1%，毛利率同比提升幅度分别为5.22、2.68、0.56、5.41pct。

6. 我们认为，贸易摩擦和疫重申看好LCD和MLCC投资机遇情的冲击已成为2020年被动元件供需格局中的重要变量。

7. 据环球网8月7日讯，由于疫情反复，被动元件尤其是MLCC产业重镇菲律宾大马尼拉地区二度封锁，行华泰证券业供需紧张态势在3Q有望持续，国产替代进程再加速，推荐风华高科、江海股份、顺络电子等。

8. 周专题：IC产业自主可控需求迫切，本土EDA产商有望迎来发展机遇期设计、制造和封测并称IC生产三大核心环节，据赛迪数据TMT一周谈之电子行业，19年IC设计流程高度依赖的EDA软件国内市场规模约为5.8亿美元，Synopsys、Cadence和Mentor占据85%份额，EDA国产化率仅为10%，目前国内EDA厂商如华大九天、芯禾科技等在部分细分领域已拥有可靠产品。

9. 我们认为，一方面基于海思、展锐等IC设计企业崛起带来的需求市场，一方面基于中芯国际等制造企业工艺制程上的突破所带来的与先进工艺连结的机会，在IC产业自主可控大背景下，国内EDA产重申看好LCD和MLCC投资机遇商有望迎来发展机遇期。

10. 重点覆盖组合京东方A、风华高科、环旭电华泰证券子、领益智造、歌尔股份、海康威视、立讯精密、顺络电子、乐心医疗、鹏鼎控股、视源股份、长信科技、硕贝德、精研科技、江海股份、水晶光电、兆易创新。

11. 风险提示：海外疫TMT一周谈之电子行业情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。