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东兴证券-卫士通-002268-密码法保障国家网络安全,密码龙头卫士通受益-190701

上传日期:2019-07-10 09:02:00  研报作者:陆洲,王习,张卓琦  分享者:qq273312146   收藏研报

【研究报告内容】


  卫士通(002268)
  事件:
  6月25日上午,《中华人民共和国密码法(草案)》(以下简称“《密码法》草案”)提请十三届全国人大常委会第十一次会议审议,旨在通过立法提升密码管理科学化、规范化、法治化水平,促进我国密码事业的稳步健康发展。
  主要观点:
  1.密码是网络安全的核心和基石。
  随着信息化的发展,人们享受信息化带来的便利,同时也遭受着信息泄露等各种威胁,网络攻击事件、信息泄露事件、安全漏洞曝光问题层出不穷且规模趋大。密码作为网络安全的核心技术和基础支撑,是构建网络信任体系的重要基石,能够为万物互联、人机互认、网络空间的建立起依赖密码算法的信任体系,解决人、机、物的身份标识、身份认证、统一管理、信任传递等问题,实现网络空间安全、可信、可控的互联互通。《密码法》立法是适应国家安全新形势,提升密码使用管理科学化、规范化、法治化水平,鼓励密码技术的研究开发和应用,健全密码市场体系,促进密码产业发展的重要举措。
  2、密码法草案是促进密码产业发展重要举措。
  密码法中的"密码”,是指使用特定变换对数据等信息进行加密保护或者安全认证的物项和技术。密码法草案的推出有以下积极影响:
  1)规范和促进密码应用。
  密码法草案强调国家积极规范和促进密码应用,提升使用密码保障网络与信息安全水平,保护公民、法人、和其他组织依法使用密码的权利。
  2)规定商用密码产品、服务行业许可制度。
  密码法草案规定商用密码产品、服务行业许可制度,对销售或者在经营活动中使用的商用密码产品、以及从事商用密码服务机构实施许可。商用密码产品、服务管理目录有国家管理部门制定并公布。
  3)明确关键基础设施密码使用要求
  密码法草案明确关键基础设施密码使用要求,规定关键信息基础设施应当依照法律、法规的规定和密码相关国家强制性标准的要求使用密码进行保护,同步规划,同步建设,同步运行密码保障系统。
  4)密码应用安全性评估审查机制
  密码法草案规定建立密码应用安全性评估审查机制,规定国家对关键信息基础设施的密码应用安全性进行分类分级评估,按照国家安全审查的要求对影响或者可能影响国家安全的密码产品、密码相关服务和密码保障系统进行安全审查。
  5)明确了法律责任
  密码法草案明确了密码使用者,密码产品服务提供方,密码检测、认证机构,电信业务经营者、互联网服务提供者,国家机关等组织机构相关法律责任,并明确对非法攻击加密信息或者密码保障系统,利用密码从事危害国家安全、社会公共利益的活动,或者从事其他违法犯罪活动的,依法追究法律责任。
  3、密码法提升密码法制化保障水平,密码产业将迎来更加广阔的发展空间
  密码法立法是适应我国密码广泛应用新挑战的时代需求。密码技术的发展经历了由手工密、机械密、电子密直至网络密的发展阶段,如今大步迈向全民密码时代。密码作为支撑网络安全的核心技术,密码技术在全民密码时代已经广泛服务于生产生活的各个方面,从涉及国家安全的保密通信、军事指挥,到涉及国民经济的金融交易、防伪税控,再到涉及公民权益的电子支付、社会保障,并呈现"应用泛在化、保障全时化、体制公开化和服务易用化"的四个时代特征。在密码应用的泛在化上,密码技术正在以前所未有的广度和深度,为网络空间的云计算、大数据、人工智能、物联网等应用保驾护航。2014年,符合国家密码管理政策和标准规范的密码算法、技术和产品率先在金融IC卡、网络上银行、移动支付、网上证券、电子保单等重点业务实现突破。2015年,密码应用从金融领域拓展到了"电信网、广播电视网、互联网等基础信息网络"、“金融、能源、教育、公安、社保等涉及国计民生和基础信息资源的重要信息系统",以及“先进制造、石油石化、电力系统、交通运输等重要工业控制系统"等重要领域。随着金融和重要领域密码应用取得重要突破,网络空间密码保障能力整体跃升,将进一步推动金融和重要领域密码应用与创新的发展。
  密码法中明确了对提供密码服务的企业进行许可和认定。密码服务企业也将从传统单一的密码产品+解决方案提供者,向产品+解决方案+运营服务提供者转变。将密码及安全能力以服务的方式输出可以有效的适应云场景下的网络和信息安全保障需求。以专业的安全厂商提供的专业服务模式替代传统的产品交付"交钥匙"模式,一方面可以降低用户保障密码应用的采购、建设和运维成本;另一方面可以实时获得持续迭代更新的服务保障,以应对复杂多样且不断演化的网络风险。密码服务化、专业化、精准化、泛在化、合规性是信息化建设的一个必然趋势。
  4、卫士通以密码为核心的能力构建了完整密码体系
  卫士通一直在党政和重要行业领域支撑着国家的信息安全建设,保障国家关键基础设施运行,经历了国家信息化的密码与安全建设运行的全过程。卫士通围绕密码核心技术,已经形成从芯片、模块、整机、系统到整体解决方案和服务的完整密码业务体系,并结合云计算、大数据等新技术的演进,打造了面向关键信息基础设施的密码服务云,直接为云平台及业务应用提供密码应用支撑,并以此为枢纽构建以全国一体化密码服务能力体系。
  在网络密码法正式实施后,党政、军队和金融、能源重要行业密码系统建设投入将进一步加大,卫士通核心业务的市场容量将进一步扩展,卫士通业务发展将进一步提速,未来三年业绩呈现良好发展预期。
  投资建议:
  2017年,国密局发布密码法征意稿,并开展42个商用密码试点和七省五部密码应用安全性评估试点工作,在2018年列入人大立法计划,2019年6月25日密码法草案正式已进入人大十一次会议初审工作。国家信息化的发展进入新阶段,《密码法》立法是适应国家安全新形势,提升密码使用管理科学化、规范化、法治化水平,鼓励密码技术的研究开发和应用,健全密码市场体系,促进密码产业发展的重要举措。卫士通作为以密码为核心的信息安全企业,业务发展将受积极影响,未来业绩明确可期。预计公司2019-2021年营收47.23亿、69.51亿、94.30亿;归母净利润分别为5.47亿、8.08亿和10.52亿,EPS分别为0.65元、0.96元和1.25元,对应PE分别为36X/24X/19X,给予“强烈推荐”评级。
  风险提示:
  密码法立法进度不达预期,商密业务发展低于预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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