“原文摘录:提升,多领域协同发展。2020年上半年公司实现营业收入19.32亿元,同比增长29.47%。其中,第二季度消除疫情影响,营业收入与归母净利润同比大幅增长57.75%与58.16%。各业务领域,电子蓝军业务持续快速发展,军用仿真业务增长显著,电磁防护产业整合成效明显,数字蓝军与蓝军装备产品创。” 1. 事件:8月27日,公司发布2020年半年报,2020年上半年公司实现营业收入19.32亿中泰证券元,同比增长29.47%;归属母公司股东的净利润3.12亿元,同比增长40.15%;扣非后归母净利润为2.98亿元,同比增加47.31%;基本每股收益0.19元。 2. 主营业务稳健提升,多领域协同航天发展发展。 3. 2020年上半年公司实现营业收入00054719.32亿元,同比增长29.47%。 4. 其中,第二季度消除疫情影响,营业收入与归母净利润Q2 业绩同比增长 58.16%同比大幅增长57.75%与58.16%。 5. 各业务领域,电子蓝军业务持续快速发展,军用仿真业务增长显著,电磁防护产业整合成效明显,数字蓝军与蓝军装备产品创收同比增长12.56%,毛利率同比提升6.71个百分点电子蓝军持续受益国防建设;海洋信息装备产品营业收入同比增长153.64%;通信指控业务呈现良好发展势头,营业收入同比增长6.24%;网络空间安全和微系统领域重点项目持续推动,其中,网络空间安全产品同比增长11.81%,微系统产品同比下降37.29%。 6. 销售回款增加,经营性现金流小幅中泰证券上升。 7. 报告期内,由于收入规模大幅增长而各项费用保持稳定,期间费率同比下滑6.36航天发展个百分点。 8. 同时,防务装备产业销售商000547品回款增加,经营性现金流净额同比增加24.20%。 9. 此外,2020年上半年公司合同负Q2 业绩同比增长 58.16%债余额3.25亿元,相较于去年同期预收账款同比增长162%,新签订单量大幅增长;同时,存货余额同比增长18.04%。 10. 电子蓝军龙电子蓝军持续受益国防建设头,受益下游景气度提升高速增长。 11. 电子蓝军用于模拟假想敌,营造复杂战场电中泰证券磁环境,使军方训练更加贴近实战。 12. 国防信息化建设与实战化训航天发展练的加强提升了对电子蓝军的需求。 13. 子公司南京长峰为国内电子蓝军龙头,对仿真公司的收购也进一步增000547强了在电子蓝军板块的实力。 14. 2020年上半年南京长峰营收同比增长65.01%,净利润同比增长4Q2 业绩同比增长 58.16%3.88%;仿真公司营收同比增长27.49%,净利润同比增长44.47%。 15. 稳步电子蓝军持续受益国防建设推进核心产业布局,打造未来竞争优势。 16. 公司依托航天科工,具有政策和资源方面的支持,巩固蓝军业务核心竞争力的同时,围绕未中泰证券来产业发展方向布局,目前已形成电子蓝军装备、网络空间安全、通信与指控系统、微系统及海洋装备五大业务方向协同发展局面。 17. 公司的5G通信产业紧密围绕国家战略布局,着力于军事信息系统及关键设备的研制生产;公司将立足国家网络航天发展安全需求,以公安大数据为产业发展着力点,打造切实保障国家网络空间安全的重要平台;并通过成立微系统研究院切入微系统领域,发展上游核心领域。 18. 盈利预测及投资建议:我们预测公司2020-2022年实现收入分别53.78/69.08/88.92亿元,同比增长33.15%/28.00054744%/28.72%;实现归母净利润9.36/12.20/15.96亿元,同比增长38.68%/30.31%/30.83%;对应PE分别为32/24/19倍。 19. 维持“Q2 业绩同比增长 58.16%买入”评级。 20. 风险提示:并购重组结果不及预期;固电子蓝军持续受益国防建设有市场竞争加剧;新兴产业领域发展具有较强不确定性。