新纪元期货-新纪元期货投资内参:塑料领涨鸡蛋领跌,商品强弱波动持续分化-200902

　　核心观点 工业生产有所放缓，下游需求加快回升，基本面持续向好的趋势不变。美国大选临近，外部扰动因素较多，股指震荡调整不改向上格局。 美国8月制造业PMI表现强劲，美国两党在新一轮财政刺激计划谈判上取得进展，推动美元指数反弹，黄金短期或将承压，多单暂时离场观望。 WTI原油维持偏强震荡，暂未对能化形成影响。需求尚未启动，沥青延续震荡走势。液体能化品共振上行，苯乙烯补涨。烯烃链方面，两固体+甲醇轮涨，资金推涨情绪明显，但弱驱动下，逢低/回调短多为宜，追涨有风险。 印尼棕榈油协会周二报告称，今年印尼棕榈油产量4602万吨，较去削减2.3%。马来西亚棕榈油8月产量可能略持平于上月，季节性产出偏弱，对油脂价格有正面支持，棕榈油领涨。双粕维持高位窄幅震荡。 在山西焦化限产后，周三双焦再度收涨近2%，焦炭突破2000关口，焦煤突破1250区间上沿压力位，铁矿和螺纹小幅跟涨，黑色系整体多头趋势仍存，建议多单谨慎持有，双焦可进一步短多。 夜间公布美国8月ISM制造业指数创2019年以来最高水平，显示美国经济持续恢复，利好数据提振美元指数重回92关口上方，受美指拖累，铜价回落下跌。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指：周三股指期货早盘下探，午后逐渐企稳回升，整体延续震荡走势。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行200亿7天期逆回购操作，中标利率持平于2.2%，当日实现净回笼1800亿。高频数据显示，上周全国高炉开工率为70.99%（前值71.13%），连续两周回落，但仍高于去年同期水平。2020年7月份，六大发电集团日均耗煤量为62.78万吨（前值63.28），当月耗煤量总计376.67万吨（前值1898.34），同比下降5.86%。数据表明，上游工业生产恢复正常后有所放缓，但整体维持高位运行，供需两端持续改善。从影响股指的基本面因素来看，8月官方制造业PMI连续6个月维持在扩张区间，财新制造业PMI创9年新高，表明随着减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的深入落实，下游需求正在加快恢复，工业生产维持高位，三季度经济延续V型复苏，企业盈利有望继续改善。货币政策保持灵活适度，总量宽松转向精准调控，工作重心由稳增长向调结构倾斜，但不会明显收紧，无风险利率维持低位，有利于提升股指的估值水平。短期来看，美国大选临近，外部扰动因素相对较多，股指短线或仍有反复，但中期上涨趋势不改，维持逢低偏多的思路。 贵金属：国外方面，美国8月Markit制造业PMI小幅回落至53.1（前值53.6），但SM制造业PMI回升至56（前值54.2），创2019年1月以来新高，主要受新订单大幅增加的影响，表明美国制造业进一步好转，经济在7月放缓后开始走强。美联储理事布雷纳德讲话表示，受疫情影响，经济面临相当大的不确定性，美联储的新框架将有助于支持美国经济复苏。美联储9月会议及以后的政策讨论将以新的策略为框架，9月的点阵图将显示出美联储到2023年的利率预测。美国财政部长努钦表示，两党在薪酬保障计划（PPP）和学校资金问题上达成了一致，并在周二晚些时候致电美国众议院议长佩洛西，讨论有关疫情援助的问题。短期来看，美国8月制造业PMI表现强劲，美国两党在新一轮财政刺激计划谈判上取得进展，推动美元指数反弹，黄金短期或将承压，多单暂时离场观望。 农产品 2 重要品种 油粕：市场维持油强粕弱结构表现。美国未来6-7日（9月7-8日），五大湖区中部至大平原南部可获降雨惠及，覆盖爱荷华州东部和南部、伊利诺伊州大部，降雨若实现，可暂阻墒情恶化，利于局部作物生长。此前因爱荷华持续少雨干燥，该州大豆生长优良率连续七周下调。Pro farmer作物顾问 Cordonnier博士下调美国大豆单产至51蒲/英亩，产量预估42.3亿蒲式耳。市场将关注下周11日USDA敲定的美豆下修产量结果。预计在利好兑现前后，美豆950上方高价不稳存在震荡休整要求。国内双粕窄幅震荡，豆粕2930菜粕2330附近波动收窄。油脂市场实现六日连涨，棕榈油领衔，p2101合约持稳5800技术打开新的突破性上涨空间。印尼棕榈油协会周二报告称，今年印尼棕榈油产量4602万吨，较去年4711万吨削减2.3%。马来西亚棕榈油8月产量可能略持平于上月，季节性产出偏弱，对油脂价格有正面支持。 工业品 3 重要品种 黑色板块：在山西焦化限产后，周三双焦再度收涨近2%，焦炭突破2000关口，焦煤突破1250区间上沿压力位，铁矿和螺纹小幅跟涨，黑色系整体多头趋势仍存，建议多单谨慎持有，双焦可进一步短多。分品种来看，唐山出现两次短暂的环保限产，或开启秋冬季环保限产的阀门，现阶段螺纹供需两端均有小幅回落，中线需求预期良好，而供给或因利润缩减和环保因素而下滑，螺纹上行基础仍存，而山西焦化去产能消息一出将提振焦炭价格，对螺纹形成成本支撑，但目前螺纹01合约暂承压3800关口窄幅震荡，建议多单谨慎持有。铁矿石01合约暂维持粘合的短期均线之上，日内增仓2万余手小幅收涨1.06%，高炉开工率维持高位，现货价格坚挺，而中线来看，钢材供给端有收缩的可能，铁矿消费预期有所下滑，外矿发运和到港量均回升，铁矿港口库存止降，螺矿比失衡，铁矿价格也面临调整压力，但不排除跟涨情绪，建议依托粘合的短期均线为短线多空分水。现货开启第二轮提涨对期价形成提振，山西焦化出台去产能方案，太原市要在10月31日前，关停全市炭化室高度4.3米及清洁型热回收焦炉，涉及产能超1000万吨，扣除新增产能482万吨，太原焦化产能四季度将减少约590万吨，焦炭01合约突破2000关口有望继续上行冲击前期高点，宜偏多操作。煤炭近期供给受到政策制约，煤价相对坚挺，焦煤01合约站上1250震荡区间上沿，周三进一步收涨近2%，形态偏多，有望上探1300点一线。郑煤01合约有效站稳560一线并且突破前高，上行格局良好，建议多单持有。玻璃现货维持坚挺，华东地区报价部分超过2000元/吨，纯碱重心以及玻璃成本抬升，纯碱01合约强势偏多再收涨2%，但重心已较低点抬升近300点，升水现货，注意短线压力，玻璃利润高企存制约期价，现货坚挺支撑期价，玻璃高位震荡不宜过分追涨和盲目抄顶。 化工品：因经济数据显示经济复苏迹象提振需求前景预期、8月OPEC增产力度低于协议水平及API库存降幅大于预期，周三亚洲盘，WTI原油震荡反弹，但整体仍未摆脱近期的震荡区间。周三国内能化板强弱有别，聚烯烃走势强劲，塑料反弹2.62%，PP收涨1.69%，PTA、苯乙烯及甲醇录得逾1%的涨幅，而LPG下跌2.29%，分品种来看：沥青方面：需求仍未启动，各地现货价格平稳运行，基本面提振有限，沥青整体陷入震荡走势；不过随着天气好转，需求端支撑有望转强，操作上逢调整偏多思路为宜。燃料油方面，中东发电旺季进入尾声，高硫基本面支撑转弱，短线跟随原油波动。双胶方面：不利天气影响割胶进度，供应维持相对偏紧局面；加之国内需求季节性转旺，双胶运行重心仍将趋于上移，趋势多单持有。PTA方面：受化工品市场氛围向好提振，PTA增仓上行；但基本面而言，部分装置原检修计划延迟，9月上旬的供应缺口预期或落空，制约期价反弹空间，短线暂以区间内反弹思路对待。乙二醇方面，国外装置检修计划偏多，且织造企业采购积极性提升，对盘面带来支撑；但国内煤制装置陆续重启，且多套新装置产能即将释放，期价上行空间亦受限；多空博弈下，乙二醇反弹之路不顺畅，已有多单可继续持有，关注量能配合。烯烃链：近期，两固一液轮流上涨。固体维持高位震荡，暂无明显交割压力、供需矛盾。今日，PE领涨，PP跟涨，两品种双双突破前高。维持前期观点，固体逢低/回调短多。甲醇方面，2000-2050点内窄幅震荡。今日，港口甲醇已上行至1865元/吨 01基差走强至-180附近。基差走强空间受限，期价上涨已到位，持仓量也开始下降。短期内，维持震荡偏多思路。LPG方面，市场倾向于多配，但缺乏新驱动，陷入3500-3750点窄幅震荡，PG11期价高升水压缩至500附近，可轻仓试多。考虑到近月有交割规则/仓储费调整的不确定性，也可规避近月，选择PG12逢低试多。PG波动性偏大，策略宜短，谨慎操作。 有色金属：沪铜主力合约2010今日收跌于52070元/吨，跌幅0.72%。夜间公布美国8月ISM制造业指数创2019年以来最高水平，显示美国经济持续恢复，利好数据提振美元指数重回92关口上方，受美指拖累，铜价回落下跌。基本面上看，只要南美疫情没有完全解决所有的边际好转可能都是短期的，长期依然面临着很大的不确定性，短期内精废价差扩大导致废铜流出弥补市场供给，但价格并未显著下跌，同时淡季期间精铜累库不及预期，随着旺季再度来临，消费稳步复苏，去库拐点可能已经临近，建议多单继续持有。 策略推荐 工业生产有所放缓，下游需求加快恢复，企业盈利持续改善。受外部因素的扰动，股指短线或仍有反复，建议维持逢低偏多的思路。豆粕2930菜粕2330参考停损博弈波段反弹，注意高位震荡反复。油脂高位连日探底回升上涨动能有减弱迹象，仍宜博弈牛市波动，参考五日平均价格停损。近月鸡蛋破位深跌，波段空头配置。聚烯烃接连突破新高，上行动力减弱，高位不宜追涨。PTA仅以区间反弹思路对待。双焦形成向上突破，多单继续持有。铜方面，随着旺季再度来临，消费稳步复苏，去库拐点可能已经临近，建议多单继续持有。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。