世纪证券-卫宁健康-300253-20年中报点评，创新业务快速发展，看好公司长期发展-200827

1. 世纪证券核心观点：1)上半年业绩承压。

2. 报卫宁健康告期内，公司实现营业收入7.93亿元，同比增长18.49%。

3. 实现归母净利润0.75亿元，同比下滑53002533.97%。

4. 公司利润下滑主要是由于疫情而产生的合同资产减20年中报点评值以及政府补助减少所致。

5. 2)“新医疗”业务创新业务快速发展规模扩展迅速。

6. 云医方面，纳里健康承建7个省级互联网医院监管平台，占看好公司长期发展全国已建成的1/3。

7. 报告期内，纳里健康平台收费服务世纪证券49万单，同比增长3倍，实现收入1329亿元，同比增长23.92%。

8. 云险方面，公司平台新增交易卫宁健康金5000万笔，新增交易金额120亿元，累计超过430亿元。

9. 20年H1卫宁科技收入同比300253增长33.73%。

10. 云药方面，20年中报点评钥世圈云药平台已覆盖上海、重庆、杭州等地，累计用户超180万。

11. 创新业务快速发展20年H1钥世圈实现收入9260万元，同比增长10.44%，亏损率为4%，同比收窄2pct。

12. 3)发布云原生产品看好公司长期发展WiNEX，全面开展医疗上云。

13. 世纪证券2020年4月，公司发布了新一代云原生医疗科技产品WiNEX。

14. 产品以中台服务为基础，着力解决医疗信息化行业长久以来项目定制化程度过高、交付周期长、数据互联互通困难等卫宁健康痛点。

15. 目前产品已在上海、山西300253等地多家医院上线。

16. 我们认为，WiNEX具20年中报点评备云产品微服务、敏开发、产品化程度高的特点，可为后疫情时代各医疗机构实现快速系统部署与数据联接，有助于公司持续提升市场份额。

17. 4)创新业务快速发展维持“增持”评级。

18. 预计公司2020-2022年EPS分别为0.15元/看好公司长期发展0.23元/0.32元，对应市盈率为136倍/90倍/64倍。

19. 公司发布医疗云WiNEX中台服务体系将有助于公司扩大市场份额，“4+1”创新业务规模不断拓展，其中云药业务有望率先实现盈利，看好世纪证券公司长期发展。

20. 维持“增卫宁健康持”评级。

21. 5)风险提示：创新业务难以实现盈利300253，WiNEX效果不及预期。