中信建投-奥佳华-002614-Q2超预期，主业回升，健康环境&家用医疗发力-200826

1. 事件8月25日，奥佳华发布2020年半年度中信建投报告。

2. 公奥佳华司2020H1实现营业收入27.86亿元，同比增长13.64%；归母净利润1.49亿元，同比增长42.09%；扣非后归母净利润1.48亿元，同比增长49.07%。

3. 分季度看2020Q1、2020Q2当季公司分别实现营业收入10.00261421、17.65亿元，同比增长-17.82%、45.97%；归母净利润-0.31、1.8亿元，同比增长-184.42%、165.5%；扣非后归母净利润-0.3、1.78亿元，同比增长-452.29%、96.59%。

4. 公司Q2超预期Q2业绩恢复超预期。

5. 我们的分析和判断20Q2业绩恢复超预期主业回升，保健按摩业务稳健，健康环境、家用医疗板块发力2020年上半年虽有新冠疫情的对全球经济的冲击，公司在重点发展国内市场、保持国际市场稳定增长的基础上，稳健提升保健按摩板块、大力开拓健康环境板块、加快培育家用医疗板块。

6. 面临疫情影响，公司积极调整发展战略，推动保健按摩板块线上销售发力，同时在公司前期技术积累和国际市场拓展下，健康环境板块发展健康环境&家用医疗发力 迅速，疫情催化家用医疗板块收入快速增长，促进了20Q2业绩的快速恢复，2020H1公司营业收入同比增长13.64%，归母净利润同比增长42.09%，其中20Q2当季分别同比增长45.97%、165.5%，20Q2业绩恢复超出我们预期。

7. 分品类看，2020H1公司按摩椅产品收入9.26亿元，同比下降7.40%，营收占比为34.03%，毛利率同比提升2.35pct至50.86%；按摩小电器产品收入7.44亿元，同比下降2.54%，营收占比27.35%，毛利率同比下滑1.77pct至28.96%；健康环境产品收入4.20亿元，同比增加81.中信建投27%，营收占比上升至15.46%，毛利率同比上升5.73pct至28.72%；家用医疗产品收入5.12亿元，同比增加258.79%，营收占比上升至18.78%，毛利率同比提升7.03pct至39.51%。

8. 公司目前拥有“OGAWA奥佳华”、“BRI呼博士”、“FUJI”、“cozzia”、“medisana”等七大奥佳华自主品牌，分别分布于亚洲、北美。