“原文摘录:4.6pct),净利率8.9%(+3.0pct)。Q2单季收入30.89亿元(+42.8%),归母净利润3.06亿元(+102.2%),毛利率27.4%(+4.6pct),净利率10.4%(+3.4pct)。海外订单需求回暖,国内品牌持续高增。Q2出口订单产能恢复,海外疫情蔓延使得欧美消费。” 1. 本报告导读:“爆款产品+内容营销”玩转线上流量,可复制的产品创新模式持续打造网红国泰君安爆品,增持。 2. 投资要新宝股份点:维持盈利预测,维持目标价,增持。 3. 新宝多年ODM沉淀的“产品资源池”叠加一流研发制造能力保障产品创新突破,新渠道的前瞻布局和人才培养助力内容营销引爆,“爆款产品+内容营销”玩转线上流量,可复制的产品创新模式002705持续打造网红爆品。 4. 维持2020-2022年EPS1.31/1.2020年半年报点评69/2.05,参考可比公司,给予20年44XPE,目标价为57.6元,增持。 5. 公司发MCN爆品持续高增布半年度业绩,收入与净利润符合预期。 6. 2020H1公司收入50.4模式复制打开空间5亿元(+24.8%),归母净利润4.31亿元(+79.2%),毛利率25.96%(+4.6pct),净利率8.9%(+3.0pct)。 7. Q2单季收入30.89亿元(+42.8%国泰君安),归母净利润3.06亿元(+102.2%),毛利率27.4%(+4.6pct),净利率10.4%(+3.4pct)。 8. 海外订单需求回暖,国内品牌持续新宝股份高增。 9. Q2出口订单产能002705恢复,海外疫情蔓延使得欧美消费者对厨房、家居类小家电需求增加,出口收入同比+25%。 10. 内销品牌成功抓住了2020年半年报点评“线上流量+居家活动”,以小需求为切入口,以“爆款产品+内容营销”塑造其足够突出的品牌调性,发展势头持续超出市场预期,H1摩飞收入同比+240%至7.2亿元,东菱收入同比+70%至1.7亿元,带来公司国内销售收入同比增长90.87%。 11. 玩转线上流量,产品突破叠加营销突破有望复制“多个摩飞”,至2023年自主品MCN爆品持续高增牌50亿收入可期。 12. 可复制的产品创新模式保障摩飞实现从1到N的扩张,助力其他自主品牌在运营上复制摩模式复制打开空间飞的成功。 13. 核心风险:国泰君安疫情进一步恶化,新品推出不及预期。