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方正证券-美亚光电-002690-公司2020年中报点评报告:H1业绩受疫情影响,国际化进程稳步推进-200825

上传日期:2020-08-26 10:06:51  研报作者:张小郭  分享者:87848180   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:富公司医疗影像领域产品线。2020年7月,公司口内扫描仪MyScan取得医疗器械注册证,标志着继美亚口腔CBCT后,公司又一款高端医疗设备正式推向市场。口内扫描仪有望借助公司口腔CBCT超过6000家口腔机构客户渠道实现快速出货,协同助力公司业绩增长。②纵向:口腔系统解决方案2.0+超脑A。”

1. 事方正证券件:公司8月25日晚间发布2020年半年度报告:上半年营业收入5.16亿元,同比下降12.26%;归母净利润1.47亿元,同比下降28.69%。

2. 点评:1)上半年业绩受疫情影美亚光电响,色选机业务率先恢复。

3. ①受疫情冲击,上半年公002690司收入5.16亿元,同比下降12.26%;归母净利润1.47亿元,同比下降28.69%。

4. Q2单季度收入3.58亿元,公司2020年中报点评报告同比下降4.88%;归母净利润1.09亿元,同比下降25.18%。

5. ②色选机业务抗波动能力强,Q2率H1业绩受疫情影响先恢复。

6. 分业务来看,2020H1色选机业务收入3.61亿元,同比下降0.73%;口国际化进程稳步推进腔X射线CT诊断机业务收入1.20亿元,同比下降37.76%。

7. 公司Q2色选机方正证券业务及出口业务逐步恢复增长态势,但高端医疗影像业务受新冠疫情反复的影响,恢复速度较慢。

8. ③20美亚光电20H1海外业绩实现正增长。

9. 分地区看,上半年公司国内收入4.03亿元,同比-16.35%;海外收入1.13亿元,同比+6.20026908%。

10. 原因主要为疫情发生后,公司迅速调整面向海外终端的推广模式,创新推进线上营销,连续举办5场公司2020年中报点评报告线上发布活动,驱动公司海外整体业绩快速恢复。

11. ④受疫情冲击,公司H1业绩受疫情影响利润率较上年同期有所下降。

12. 2020H1公司毛利率为53.08%,同比下降2.29pct;国际化进程稳步推进净利率28.58%,同比下降6.59pct。

13. Q2单季度毛利率53.08%,方正证券同比下降2.51pct;净利率30.41%,同比下降8.25pct。

14. ⑤公司在手订单充足,保障公司未来业美亚光电绩稳健增长。

15. 2020H1公司开辟直播营销渠道,效002690果显著。

16. 上半年合同负债为0.68亿元,同公司2020年中报点评报告比增长38.40%。

17. 2)垃圾分类推进+环保政策趋紧,有望带动公司H1业绩受疫情影响非农色选机业绩高增长。

18. ①公司业务范围不断拓展,从最初的大米分选到国际化进程稳步推进轮胎检测,再到医疗和塑料行业,目前已为近500种物料提供了高品质分选检测解决方案。

19. 依托光电方正证券和图像识别技术优势,公司不断扩大产品的应用领域、打破业绩增长瓶颈。

20. ②垃圾分类回收加速,有望带动色美亚光电选机、材质分选机需求爆发。

21. 作为色选机行002690业龙头,公司色选机、材质分选机的应用已覆盖废塑料、废金属、废玻璃等领域。

22. 公司2020年中报点评报告国内环保政策趋严,将直接带动公司业绩增长。

23. 3)H1业绩受疫情影响横向品类拓展+纵向技术深挖,助推公司高端口腔医疗业务稳步前行。

24. ①横向:口内扫描仪获批,有效丰富公国际化进程稳步推进司医疗影像领域产品线。

25. 2020年7月,公司口内扫描仪MyScan取得医疗器械注册证,标方正证券志着继美亚口腔CBCT后,公司又一款高端医疗设备正式推向市场。

26. 口内扫美亚光电描仪有望借助公司口腔CBCT超过6000家口腔机构客户渠道实现快速出货,协同助力公司业绩增长。

27. ②纵向:口腔系统解决方案2.0+超脑AI影像系统推002690出,引领口腔医疗数字化。

28. 2020年6月,公司发布“美亚数字化口腔系统解决方案2.0”,以搭载超脑AI影像系统的公司2020年中报点评报告全新一代美亚CBCT和美亚口内扫描仪为核心,构架一站式的椅旁解决方案。

29. 配H1业绩受疫情影响套美亚CBCT的超脑AI影像系统,智能全景、智能降噪、智能去伪影及智能诊断功能直击国产CBCT产品软件服务痛点,助力公司搭建美亚口腔数字化平台,巩固公司竞争优势。

30. 4)国际化进程稳步推进,保障公国际化进程稳步推进司长期增长空间。

31. ①方正证券色选机业务国际推进进程稳健。

32. 公司色选机、X射线异物检测机等产品已应用于全球100多个国美亚光电家和地区,用户近50000家。

33. 2019年4月公司在印度成立首个海外002690办事处。

34. 202公司2020年中报点评报告0年公司面向海外市场连续举办5次线上发布活动,1-7月印度市场销售业绩同比实现大幅增长。

35. 印度市场的成功开拓为公司产品出海提供标杆案例,助力H1业绩受疫情影响公司出海进程加速。

36. ②2020年口腔CBCT接连获欧盟CE国际化进程稳步推进认证、澳大利亚TGA注册,有望复刻色选机出海的快速发展历程。

37. 2020年3月公司口方正证券腔CBCT首次获取海外出口认证——TüVSüD颁发的医疗器械CE认证,公司口腔CBCT产品质量值得信赖,国际化进程稳健推进。

38. 7月,公司再获澳大利亚药物管美亚光电理局TGA注册。

39. 澳大利亚被公认为是世002690界上治疗品管理严格、市场准入难度较高的国家之一,获得TGA认证有望加速推动公司国际市场开发。

40. 5)投资建议:预计公司2020-2022年归母净利润分别为6.53、7.79、9.29亿元,对应PE分别为60.1公司2020年中报点评报告0、50.40、42.28倍,维持“强烈推荐”评级。

41. 风险提示:色选机需求不及预期,海外业务增长不及预期,CBCT出货量H1业绩受疫情影响不及预期,产品大幅降价,疫情持续恶化。

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