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国元证券-移为通信-300590-2020年半年报点评:短期业绩承压,看好疫情结束后的反转-200830

上传日期:2020-08-31 14:19:00  研报作者:常启辉  分享者:qq358116850   收藏研报

【研究报告内容】


  移为通信(300590)
  事件:
  2020 年 8 月 27 日,公司发布 2020 年半年报, 2020 年上半年实现收入 1.83亿,同比减少 32.78%;实现归母净利润 4207.04 万,同比减少 33.28%。点评:
  疫情导致业绩下滑,看好疫情结束后的复工复产
  公司业绩低于预期,核心原因是 Q1 国内疫情导致的供应冲击与 Q2 海外疫情导致的需求冲击。 从销售区域来看,北美洲、南美洲、欧洲受到疫情较大冲击,销售收入同比分别下滑超过 50%、 47%、 28%;非洲地区销售情况稳定,销售收入同比增长 26.47%。 随着疫情在国内得到控制,同时随着海外国家加速复工复产, 以及疫苗研发的不断推进,坚定看好疫情结束后公司的发展。
  各项业务毛利率有所提高,盈利能力尚在
  细分来看, 车载信息智能终端实现收入 1.27 亿,同比减少 15.18%,对应毛利率 45.73%(+2.23pct,yoy);资产管理信息智能终端实现收入2974.26 万元,同比减少 69.04%,对应毛利率 52.24%(+7.5pct,yoy)。公司整体业绩虽然下滑,但综合毛利率 44.55%(+2pct, yoy)和净利率 22.93%(-0.17pct, yoy) 并未明显下滑,整体盈利能力尚在。
  积极推动新市场新产品拓展,国内市场和动物溯源领域均有所斩获
  疫情期间,公司除积极组织复工复产,有序推动企业生产经营活动外,在国内汽车金融风控和动物溯源领域仍然取得了较好的进展。汽车金融领域,以 CL10 为代表的针对国内市场的产品获得客户认可,产品知名度进一步扩大,同时针对两轮车车联网、共享出行等领域推出 ZK601 系列产品等。动物溯源领域,推出用于猪健康检测的智能硬件设备,并进入国内实地产品实验阶段;完成电子商务平台的第一阶段的搭建工作,并在澳大利亚上限,目前注册经销商约 350 家,未来将会在加拿大、美国等地区陆续上线。
  定增扩充产品线,备战未来行业高景气
  此前公司发布公告,计划定增募投三大项目, 一方面将会拓展现有产品的应用功能,满足下游客户的需求;另一方面针对 5G 技术进行技术开发和储备,以应对未来可能拓展的物联网应用场景,将会在物联网行业持续高景气的基础上,给公司未来业绩持续增长提供有力的技术支持。
  投资建议与盈利预测
  受疫情影响,公司业绩短期承压,但我们认为公司核心竞争力仍在,且随着公司产品端的不断丰富,可以满足多样化的物联网场景,在物联网 行业景气度持续提升的背景下,公司将在疫情结束后重新开启高速成长的态势。 预计 2020-2022 年公司收入分别为 6.10 亿、 8.96 亿、 11.98 亿,净利润为 1.48 亿、1.89 亿、 2.63 亿,对应当前股价的 PE 为 47.36、 37.03、 26.60 倍,维持“增持”评级。
  风险提示
  海外疫情控制不力的风险、汇率波动的风险
 报告详细内容请查阅原报告附件
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