头豹研究院-2020年比亚迪新能源汽车行业业务深度报告：汉/MODEL3/P7性能及供应商对比-200825

1. 头豹研究院受新能源汽车行业景气程度下降影响，比亚迪电动车销量和盈利承压。

2. 但考虑到企业价值不仅体现在整车销量2020年比亚迪新能源汽车业务深度报告，还应考虑其自有供应链潜在价值。

3. 随着汉/MODEL3/P7性能及供应商对比中性化战略加速落地，比亚迪有望成为“整车品牌”+“新能源汽车解决方案供应商”，从封闭体系到对外开放，将催化其内在价值显现。

4. 此外，作为比亚迪转战高端市场的尝试，汉在综合性价比方面优于特斯拉MODEL3及小鹏P7，将有利于进头豹研究院一步巩固比亚迪在中国新能源汽车市场的领先地位。

5. 新车导入2020年比亚迪新能源汽车业务深度报告改善产品结构，刀片电池成为产品亮点比亚迪早期新能源汽车布局集中于12-20万元以下的中小型车型，主要面向中低端市场。

6. 在2020年汉/MODEL3/P7性能及供应商对比新能源汽车行业景气程度持续下滑的情况下，比亚迪意图转战高端大型车市场驱动品牌发展。

7. 今年7月，头豹研究院比亚迪针对市场推出了全新的中大型轿车“汉”，新车综合补贴后售价21.98-27.95万元，对标国产特斯拉MODEL3。

8. 比亚迪汉首次应用高性能碳2020年比亚迪新能源汽车业务深度报告化硅MOSFET电机控制模块及刀片电池，其中刀片电池为其产品亮点。

9. 刀片电池的优势何在？（1）体积能量密度提升明显，刀片电池技术PACK体积能量密度超过330Wh/L，较原有电池系统可提升30%以上；（2）成本大幅下降，通过节省物料、人工费用等，电池包成本有望降低25%；（3）散热性能佳，刀片电池比传统方形电汉/MODEL3/P7性能及供应商对比池更薄，其散热效果更佳。

10. 核心技术均为自供，且均位于中国市场前列比亚迪汉的电池、电机、电控及热管理等核心技术均为比亚迪自主研发及供应，其成本优势相较于特斯拉及小鹏更为明显，且具备更高的产品自主性、独头豹研究院立性及话语权。

11. 在电2020年比亚迪新能源汽车业务深度报告池方面，比亚迪坚持磷酸铁锂技术路线，并已实现技术突破，具备差异化竞争优势。

12. 在电机电控方面，其电机、电控出货量均位居中国市汉/MODEL3/P7性能及供应商对比场首位，竞争优势明显。

13. 供应链由封闭头豹研究院转向开放，成长空间巨大2019年12月，比亚迪成立弗迪模具有限公司、弗迪动力有限公司、弗迪电池有限公司、弗迪视觉有限公司、弗迪科技有限公司五家全资子公司。

14. 各零部件子公司将自主经营、自负盈亏2020年比亚迪新能源汽车业务深度报告，员工与管理人员激励也将更加市场化。

15. 此外，汉/MODEL3/P7性能及供应商对比零部件子公司独立性提高也将直接促进比亚迪零部件外供业务的开拓。

16. 风险因素：新能源汽车推广不及预期、新能源汽车政策波动、动力电池外供不头豹研究院及预期。