天风证券-商贸零售行业研究简报：美团点评：20Q2疫情加快餐饮商户线上化，酒店业务恢复速度高于竞争对手-200828

　　美团点评 2020Q2 财报核心情况
　　①到家业务：疫情加快餐饮商户线上化， Q2 美团外卖新上线品牌商家数量同比增长超 110%。 同时，针对性促销活动培养用户下午茶&夜宵习惯取得成效，用户消费频次有望持续提升。公司进一步完善智能调度系统的算法及不断优化配送网络运营能力，有助于降本增效。
　　②到店业务：酒店受疫情影响明显，且恢复较其他行业偏缓慢。 公司在六月底的酒店业务已恢复至疫情前的 8 成水平。市内酒店预订业务同比增长25%，带动酒店业务恢复，且公司恢复速度高于竞争对手。长途跨城市的酒店订单恢复速度未达公司预期，主要由于疫情影响消费者消费意愿。三四线城市受疫情影响较小，恢复速度快于一二线城市。
　　医疗、宠物、医美等恢复情况更好；线下教育、 KTV、健身等品类恢复速度较慢。
　　③新业务：疫情促进了多项新业务的发展。 平台模式的“美团闪购”实现了可观的收入同比增长。
　　美团买菜：自营的“美团买菜”扩大了在北京及深圳等主要城市的覆盖范围，也于 2020 年 7 月在广州等新城市上线。美团买菜为了提升供应链能力，目前正在 15 个城市投入仓储配套设施。美团相信自营业务需要加大网络的密度，才能更高效的运作，更好的利用骑手网络优势。
　　美团单车：在第二季度公司替换了约 150 万辆旧的美团单车，每辆单车的平均周转率和单位经济效益有所改善。且公司推出了超过 29 万辆电动单车，实现了更好的单位经济效益。
　　风险提示： 消费复苏不及预期，宏观经济下行，行业竞争加剧