“原文摘录:贸易保障四大板块分别实现收入6.83亿元、2.58亿元、1.76亿元和2.22亿元,同比分别变动-1.84%、9.7%、-7.45%和5.78%,Q2均不同程度恢复增长。目前四大业务板块较为成熟、平稳推进,期待新领域的进展,公司重点布局了轨道交通、汽车电子、半导体芯片等领域,将对收入形成增。” 1. 事件:公司发布2020半年报,上半年实现收入13.39亿元,同比太平洋证券增长0.6%;归母净利润1.92亿元,同比增长20.19%。 2. 其中,Q2单季度实现收入8.82亿元,同比增长15.28华测检测%;归母净利润1.79亿元,同比增长56.3%。 3. Q2收300012入恢复增长,期待新板块发力。 4. 上半年生命科学、工业测试、消费品测试、贸易保障四大板块分别实现收入6.83亿元、2.58亿元、1.76亿元和2.22亿元,同比分别变动-1Q2盈利能力大幅反弹.84%、9.7%、-7.45%和5.78%,Q2均不同程度恢复增长。 5. 目前四大业务板块较为成熟、平稳推进,期待新领域的进展,公司重点布局了轨道交通、汽车电子、半导体芯片等领域,将对收入新领域布局将加速收入增长形成增量贡献。 6. 毛利率恢复至较高水平,太平洋证券期间费用显著下降,现金流稳健。 7. Q2单季华测检测度公司综合毛利率52.34%,纵向对比看恢复至较高水平。 8. Q2销售、管理、研发分别同比下降0.87/0.75/2.93个pct,财务费率小幅上升0.08个pct,期间费用300012明显下降。 9. 受益以上两方面,Q2公司扣非净利率1Q2盈利能力大幅反弹7.9%,达到2011年以来历史最高峰水平,表明存量业务经营及内部管理成熟且效率高。 10. Q2单季度收现比95.63%,现金流继续保持新领域布局将加速收入增长稳健。 11. 盈利预测与投资建议:预计2020年-2022年公司营业收入分别为39.50亿元、50.01亿元和62.75太平洋证券亿元,归母净利润分别为6.03亿元、7.60亿元和9.56亿元,对应EPS分别为0.36元、0.46元和0.57元,维持“买入”评级。 12. 风险提示:宏观经济下行,华测检测并购整合不顺。