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长城证券-水泥行业点评:长三角水泥价格快速上升,后续水泥行情如何演绎?-200824

上传日期:2020-08-25 10:24:47  研报作者:濮阳  分享者:123321cc   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:月内有望收复前期高点。根据近年来全国水泥价格指数的数据,自16年以来,价格低点一般出现在7、8月,随后触底回升,一路攀升到全年最高点。16年至今,下半年的水泥价格拐点都在7、8月。历史数据来看,雨季结束后1~2月内收复前期高点。16~19年下半年水泥价格低点分别在7月第4周、8月第2周、8。”

1. 厄尔尼诺转变期影响下,今年夏季雨水显著偏多;雨季水泥价格跌长城证券幅8.5%,为近7年最大。

2. 今年显著雨水偏多,为19水泥行业点评61年以来历史同期第二多。

3. 根据中国气象报的报道,6月以来(截至7月28日),我国南方地区区域平均降水量为436.3毫米,较常年同期偏多18%,为1961年以来历史同期第长三角水泥价格快速上升二多。

4. 其中,长江流域平均降水量为528.8毫米后续水泥行情如何演绎?,较常年同期偏多50%,为1961年以来历史同期最多。

5. 厄尔尼诺转变和雨水存在长城证券一定的相关性。

6. 水泥行业点评在厄尔尼诺向拉尼娜转变的时间段,南方区域降水量容易超出均值水平。

7. 根据厄尔尼诺历史指数统计,1998年、20长三角水泥价格快速上升02年、2007年、2010年、2016年、2019年是厄尔尼诺向拉尼娜转变的时间段,而1998年、2001/2002年、2008年、2010年、2016/2017年、2020年夏季南方区域降水量超过多年平均值。

8. 2020年6~7月全国水泥价格指数跌幅为近7后续水泥行情如何演绎?年来最大。

9. 2013~2020年全国水泥价格指数6月~7月下跌2.2%、7.长城证券1%、7.0%、2.6%、3.3%、2.5%、4.1%、8.5%,2020年跌幅最大,筑底反弹的空间大。

10. 8月初至今水泥价格反弹1.9%,出现拐点;从历史数据水泥行业点评来看,雨季结束后1~2月内有望收复前期高点。

11. 根据近年来全国水泥价格指数的数据,自16年以来,价格低点一般出现长三角水泥价格快速上升在7、8月,随后触底回升,一路攀升到全年最高点。

12. 16年至今后续水泥行情如何演绎?,下半年的水泥价格拐点都在7、8月。

13. 历长城证券史数据来看,雨季结束后1~2月内收复前期高点。

14. 16~19年下半年水泥价格低点分别在7月第4周、8月第2周、8月第1周、8水泥行业点评月第3周。

15. 反弹后,16~19年收复前高的时间点分别在8月第3长三角水泥价格快速上升周、9月第3周、9月第4周、10月第2周。

16. 后续基建增速有望超10%后续水泥行情如何演绎?,水泥价格中枢同比增长预计基建后续增速有望超过10%。

17. 2020年一季度,上市建筑央企新签基建订长城证券单达到7856亿元,同比增长16.3%;上半年增速20.8%(单季度增速24.4%)。

18. 测算今年仅专项债增加的基建投资3.7575水泥行业点评%-2.1544%=1.87万亿元,为2019年基建规模的10.3%。

19. 另外,考虑到1万长三角水泥价格快速上升亿抗疫特别国债的使用方向,包括基础设施建设和抗疫相关支出两方面。

20. 假设其中50%用于基后续水泥行情如何演绎?建,0.5万亿元,为2019年基建规模的2.7%。

21. 除基建投资长城证券外,房地产及固定投资也保持良好的增长。

22. 7月固定资水泥行业点评产投资、房地产投资、基建投资当月同比增长-4.4%、11.7%、7.7%,除固定投资较6月增速1.1%略有下降外,基建投资和房地产投资进一步复苏。

23. 2020长三角水泥价格快速上升年前7个月房地产、基建固定资产投资完成额累计同比3.4%、1.2%。

24. 在下游需求的强拉动下,预计水泥的后续水泥行情如何演绎?价格中枢有望超过去年。

25. 2020年全年基建增速预计超过长城证券10%,再加上房地产投资增长,全年水泥需求增速预计超过新增产能的增速,价格中枢有望超过去年。

26. 长三角水泥行业点评水泥价格已出现快速反弹,关注福建、广东、河北、江西、湖北等区域今年长三角区域降雨量距平百分率比去年大幅增加。

27. 今年夏季长江流域,尤其是华东区长三角水泥价格快速上升域降雨量比多年平均多50%以上,而2019年比多年平均少0~30%。

28. 长三角受季节后续水泥行情如何演绎?性影响最大,其他影响较大的区域包括福建、广东、河北、江西、湖北等;长三角水泥价格已出现快速反弹。

29. 6~7月,上海、江苏、安徽、浙江、福建6~7月42.5级散装水泥价格跌幅分别达到18.6%、15.6%、14长城证券.0%、13.0%、11.7%。

30. 8月初至今,上海、江苏、浙江水泥价格涨幅显著,分别达到11.1%、8.5水泥行业点评%、8.4%。

31. 福长三角水泥价格快速上升建、河南、广东、河北、湖北等地水泥价格跌幅较大,预计8~9月也有较大的回弹空间。

32. 今后续水泥行情如何演绎?年上半年,除了西北区域之外,华东基建投资增速靠前。

33. 基建投资增速居前的五个省份为:新疆、福建、青海、江苏、安徽,增速分别长城证券达到50.8%、21.8%、21.0%、13.5%、13.3%。

34. 投资建议:长三角地区水泥价格筑底回升,后续基建投资有望进一步刺激水泥需求,上涨空间较大,相关标的包括上峰水泥、海螺水泥等;其他华东、华中、华南地区部分省份包括福建、河南、广东、河北、湖北等水泥价格跌幅较大,预计将受益于季节性反转,水泥行业点评相关标的包括华新水泥、福建水泥、万年青、塔牌集团等。

35. 风险提示:水泥价格或低于预期;原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;疫情致下游施长三角水泥价格快速上升工进度低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等。

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