中信证券-电力设备及新能源行业周报：光伏涨价不改需求，电网投资回暖-200824

1. 1）光伏产业链上游价格涨幅收窄，组件龙头在手订单饱满，未中信证券签约订单尚存议价空间，终端需求不悲观。

2. 2）燃料电力设备及新能源行业周报电池补贴指引落地，关注优势区域内具有领先技术和市场先发优势的标的。

3. 新能源车动力系统看好光伏涨价不改需求具备全球竞争力的优质龙头。

4. 3）2020电网投资回暖H1电力设备及工控行业整体业绩预计表现强势，关注龙头超预期增长。

5. ▍新能源：光伏产中信证券业链上游价格涨幅收窄，下游需求不悲观。

6. 本周光伏产业链涨价幅度有所收电力设备及新能源行业周报窄，Solarzoom统计多晶硅单晶级料成交均价为92元/kg，环比涨幅较上周降低3.66pcts至2.22%，隆基和通威未对上周硅片/电池片报价作出调整。

7. 硅业分会预计随8月底至9月初多晶硅企业复产，9月国内多晶硅产量或环光伏涨价不改需求比增长24%-28%，多晶硅供应短缺情况将略有缓解。

8. 组件价格上涨或导致平价项目需求延后，而竞价项目权衡涨价及延迟并网补贴降低之后，仍有可能选择电网投资回暖在2020Q4装机。

9. 央企最新组件集采开标价格上涨至1.62元中信证券/W，国内组件龙头厂商在手订单饱满，需求不悲观。

10. ▍新能源汽车动力系统：燃料电池继续推荐“优质地区”和“核心部件”两大主线，亿华通上市为行业带来电力设备及新能源行业周报估值锚。

11. 燃料电池方面，光伏涨价不改需求“氢能第一股”亿华通正式上市，将为整个行业提供估值锚。

12. 燃料电池车示范项目打开长达4年产业化支持窗口，电网投资回暖奠定成长高确定性，建议继续把握“优质区域”和“核心部件”两大主线。

13. 欧洲计划出台电动车支持政策，月度销量数据逐渐向好，看好切入海外传统巨头供应链的中信证券优质龙头。

14. ▍电气设备：电力设备及新能源行业周报行业整体指标向好，多省市新基建方案加码能源互联网。

15. 2020年1-7月，电网工程投资完成2053亿元（同比+1.6%），同比增幅进一步扩大；7月制造业PMI为光伏涨价不改需求51.1%，7月全国规模以上工业增加值同比+4.8%，制造业持续维持较高景气程度。

16. 电网方面，近期逾25省市陆续出台新基建落地方案，其中浙江强调建成白鹤滩-浙江特直线路，多省市强调加快推进特高压、智能电网、充电桩、5G、工业互联网、大数据中心等新型基础设施建设，有望共电网投资回暖同推动电网向能源互联网转型升级，支撑电网投资三驾马车特高压、数字新基建、充电桩全年均有望超预期释放；工控方面，制造业景气度超预期与产业链国产化加速，有望持续支撑行业高景气度与行业龙头加速成长。

17. ▍风险因素：光伏装机需求不及预期，光伏产品价格持续下跌，氢能产业化及政策落地进度不及预期，电网投资不及预期，特中信证券高压核准节奏不及预期。

18. ▍投资策略：光伏产业链价格短期趋势性回升，对中长期需求仍保持乐观，重点推电力设备及新能源行业周报荐具备优质硅料稳定供应能力、直接受益硅料涨价的通威股份、大全新能源，以及各环节优质龙头福斯特、隆基股份、信义光能、福莱特、东方日升、晶科能源、爱旭股份、阳光电源，关注晶澳科技；风电板块推荐金风科技、中材科技、东方电缆，关注日月股份。

19. 新能源汽车板块持续推荐有望迎来盈利大幅改善的充电网运营独光伏涨价不改需求角兽特锐德、全球前驱体龙头格林美、与采埃孚成立合资公司并供货海外巨头车企奔驰、宝马的卧龙电驱、燃料电池布局完善的亿华通；重点推荐受益于国网“混改”的国网系科技类龙头国电南瑞、电网信息通信建设龙头国网信通，建议关注远光软件；持续推荐受益5G建设的低压电器中高端国产龙头良信电器。

20. 制造业全年预期转好，工控有望触底电网投资回暖反弹，重点推荐国产工控龙头汇川技术、电力电子平台型企业麦格米特、国内领先的工业数字化实践者能科股份。