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长城证券-通富微电-002156-公司动态点评:Q2收入与归母净利润创历史新高,扩产顺利储备发展动力-200821

上传日期:2020-08-24 12:11:27  研报作者:邹兰兰  分享者:pansunwen   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:年营收增速指引从25%上调至32%,PC、游戏与数据中心产品市场需求超预期,并预计全年毛利率约45%,同比增长2pct。AMD与台积电合作开发7/5nm先进制程产品后,市占率逐步提升,迎来快速增长期。通富微电年报中给出2020年收入指引108亿元,同比增长约30.6%;收入高增长叠加盈利能。”

1. 事件:公司公布2020年半年度报告,2020年上半年实现营长城证券收46.70亿元,同比增长30.17%;实现归母净利润1.11亿元,同比扭亏;扣非后归母净利润0.25亿元,同比扭亏。

2. 2020年Q2季通富微电度实现营收25.03亿元,同比增长29.46%;实现归母净利润1.23亿元,同比大幅扭亏;扣非后归母净利润0.59亿元,同比大幅扭亏。

3. Q2收入与归母净利润创历史新高,盈利能力显著002156提升:二季度单季营收、归母净利润以及扣非后归母净利润业绩均创历史新高,盈利能力显著提升;其中归母净利润首次单季超过1亿元,实现超预期增长。

4. 上半年整体毛利率15Q2收入与归母净利润创历史新高.11%,同比提升4.45pct,产能利用率提升,经营情况改善明显。

5. 上半年毛利率水平相比公司历史高值以及扩产顺利储备发展动力行业水平仍具有提升空间。

6. 费用方面,上半年财务费用率2.91%,公司借款等负债占比较高导致利息费用较长城证券高,随着公司定增项目顺利进行,有望改善资产结构,进一步优化盈利能力。

7. 扩产项目推进顺利,海内外市场拓展协同推进:公司苏通工厂二期工程项目、通富微电合肥工厂二层DRAM项目、崇川工厂车载品智能封装测试中心厂房、厦门工厂厂房建设等重大工程项目进展顺利,截至二季度末,固定资产与在建工程分别为76.48亿元与11.52亿元,合计占总资产比例49.7%。

8. 公司围绕5G、汽车电子、传感器、处理器、存储器、驱动IC等市场,抓住了国产替代带来的机遇,与国内头部客户在新品研发等方面合作进展顺利,包括中兴微电子、联002156发科、展锐、汇顶科技、卓胜微、兆易创新、博通集成、韦尔科技等半导体知名企业,为国家实施新基建,半导体产品国产替代提供安全保障。

9. 同时,公司紧抓海外市场,大力拓展日本、韩国、欧Q2收入与归母净利润创历史新高洲市场,深耕并开发中的客户包括三星、罗姆、三垦、索喜科技、松下等日韩市场的头部半导体公司,AMS、Nordic、Dialog等欧洲知名企业。

10. 公扩产顺利储备发展动力司海内外市场拓展协同推进,充分受益半导体产业链东移以及全球半导体产品升级。

11. 二季度全球PC出货量同比增长11.2%,AMD上调全年业绩指引:据IDC数据,Q2全球PC出货长城证券量同比增长11.2%,共计7230万台;受疫情影响,居家办公需求拉升PC出货量,单季度增幅创十年新高。

12. AMD二季通富微电度营收19.3亿美元,同比增长26%,笔记本处理器出货量与收入创历史新高。

13. AMD将全年营收增速指引从20021565%上调至32%,PC、游戏与数据中心产品市场需求超预期,并预计全年毛利率约45%,同比增长2pct。

14. AMD与台积电合作开发7/5nm先进制程产品后,市占率逐步提升Q2收入与归母净利润创历史新高,迎来快速增长期。

15. 通富微电年报中给出2020年收入指引1扩产顺利储备发展动力08亿元,同比增长约30.6%;收入高增长叠加盈利能力明显改善,公司下半年业绩有望持续改善。

16. 维持“强烈推荐”评级:公司Q2业绩增长超预期,PC市场强势反弹,我们看好AMD新产品市场份额持续提升,预计公司2020年-2022年的归母净利润分别为4.53/7.08/10.72亿元,EPS为0.39/0长城证券.61/0.93元,对应PE分别约为66X、42X、28X,维持“强烈推荐”评级。

17. 风险提示:AMD产品拓展不及预期;半导体需求增长不及预期;全球疫情控制不通富微电及预期;产能扩张不及预期。

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