太平洋证券-兴森科技-002436-PCB管理强化效益延续，半导体业务步入持续成长轨道-200823

1. 事件：2020上半年，公司实现营业收入20.47亿元，同比增长15.89%，归母净利润3.76亿元太平洋证券，同比增长170.80%，扣非归母净利润1.41亿元，同比增长16.70%。

2. PCB业务稳步增长，布局一站式兴森科技服务模式增强成长弹性。

3. 疫情期间，通讯、计算机和医疗电子等细分领域仍具备较好的需求景气度，受益于此，公司PCB业务的收入实现16.00243636%的同比增长，当然，这也是公司过去两年积极对部分子公司进行管理强化所结出的果实：宜兴硅谷、Exception和Fineline等子公司在面对不同的需求和复工环境的情况下，均实现了销售收入的同比增长，再一次说明公司推进的子公司管理团队更换和改善的正向效益并非仅仅是昙花一现，而是具备极强的可持续性和解决不同突发难题的能力的，这为公司未来的持续成长奠定良好基础。

4. 另一方面，广州科技科学城二期工程高端样板产线实现投产，虽然在短期内对公司PCB业务盈利能力造成些微负面影响，但这一项目的如期落地，配合未来宜兴硅谷规划产能的释放，将为公司打开PCB管理强化效益延续新的成长空间。

5. 此外，在巩固和加强PCB制造工艺能力的同时，公司为客户提供前道设计和后道贴装等增值服务，凭借丰富DFM经验的工程师团队，一站式服务的经营模式有望在为客户产品赢得入市先机的同时，增强客户的粘性，进而实半导体业务步入持续成长轨道现公司与客户整体利益的最优化。

6. IC载板太平洋证券是半导体国产替代不容忽视的重要一环，扩产项目稳步推进中。

7. 在半导体产业受美国等西方势力打压而寻求全产业链国产替代的大背景下，IC载板作为封测端重要的耗材，亦是其中的重要一环，公司在制作工艺水平、产能规模、客户储备和行业背书等综合实力的比拼上，显然处于当前国内第一梯队，未来若能导入长存、长鑫等国内一线存储企业，将对公司业绩的成长和属性的定义带来明确的助益，正因如此，公司在报告期内设立兴科半导体、补选华芯投资管理有限责任公司投资三部总经理范晓宁先生为公司非独立兴森科技董事、推动可转债顺利完成上市，一系列举措表明公司正积极稳步推进与国家集成电路产业基金合作的IC载板扩产项目，这一项目的落地，在助益公司IC载板产能进一步提升（未来4~5年预计从2万平米/月扩增至10万平米/月）的同时，为公司进入半导体国产替代队伍提供极佳的产业背书。