“原文摘录:价位段方面积极尝试。建议关注具备较强爆款复制能力的新宝股份,公司具备多年为海外高端品牌代工经验,供应链体系先进高效、能够快速响应,且旗下摩飞等自主品牌已探索出可复制的爆款模式,随着公司将摩飞的成功复制到旗下其他品牌与产品,未来进一步增长可期。持续建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺。” 1. 主要观点:家电板块7月家电社零数据同比下降2.2%,暂时回调,1-7月累计同比下华安证券降10.8%,降幅较1-6月收窄1.4个pct。 2. 7月为传统销售淡季,加之618分家电轻工行业流影响较大,7月家电多个品类增速放缓,我们认为仅为短期情况,中长期仍看好地产回暖和新消费下的家电板块增长。 3. 维持地产后小家电中报如期表现优异周期和新消费两条投资主线的推荐逻辑。 4. 部分公司已发布中报,小家电板块如期实现较快关注白卡纸涨价增速。 5. 从单二季度收入增速来看,苏泊尔、北持续推荐地产后周期鼎股份、科沃斯、飞科电器分别实现10.8%、37.4%、22.0%、-11.9%的收入增速;从单二季度归母净利润增速来看,苏泊尔、北鼎股份、科沃斯、飞科电器分别实现17.0%、58.1%、49.6%、-9.4%的业绩增速。 6. 一方面疫情影响导致大家生活习惯发生变化、对小家电需求大幅提升,另一方面新消费的发展带来小家电板块长期的变化,使之更加偏向快消品发展,华安证券因此好玩有趣、女性消费主导的厨房小家电、生活小家电二季度表现尤为出色。 7. 建议持续关注后续各公司中家电轻工行业报情况。 8. 中长期持续看好地产回暖和新消费下小家电中报如期表现优异的家电板块增长。 9. 维持地产后周期和新消费两条投资关注白卡纸涨价主线的推荐逻辑。 10. 持续推荐地产后周期7月地产销售开工投资高增,从历史数据来看,竣工在四季度迎来释放,维持全年地产竣工修复的判断,持续推荐地产后周期产业链。 11. 在竣工正增长、地产回华安证券暖的长期逻辑下,持续建议关注具备较强产品优势和发展潜力的集成灶细分领域龙头浙江美大,和随着地产转暖,预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板电器。 12. 新消费时代家电轻工行业,持续建议关注充满活力的小家电板块。 13. 各新兴企业小家电中报如期表现优异和大单品龙头均加速上新,推出受年轻人喜欢的高颜值潮萌新品,一方面致力于扩品类,在厨房小家电内不断探索边界的同时,进军美妆个护领域,另一方面在拓宽价位段方面积极尝试。 14. 建议关注关注白卡纸涨价具备较强爆款复制能力的新宝股份,公司具备多年为海外高端品牌代工经验,供应链体系先进高效、能够快速响应,且旗下摩飞等自主品牌已探索出可复制的爆款模式,随着公司将摩飞的成功复制到旗下其他品牌与产品,未来进一步增长可期。 15. 持续建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份,如今已形成适应年轻人需持续推荐地产后周期求的产品研发体系、适应新消费的快速响应供应链体系和营销模式,预计新消费的发展将为九阳股份带来新一轮增长点。 16. 华安证券并建议关注小家电稳定龙头苏泊尔、销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器、专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求的北鼎股份。 17. 轻工板块关家电轻工行业注白卡纸大厂涨价,建议关注太阳纸业、博汇纸业。 18. 8月小家电中报如期表现优异19日,晨鸣集团发布涨价函,自8月25日起白卡、铜版卡产品价格均上调500元/吨。 19. 同日APP金光纸业也宣布了同样幅度的涨价函,自2020年9月1日起关注白卡纸涨价,针对宁波中华纸业有限公司、宁波亚洲浆纸业有限公司和广西金桂浆纸业有限公司生产的所有产品涨价500元/吨(含税)。 20. 此后,博持续推荐地产后周期汇、万国太阳均发布等幅提价函跟进。 21. 自APP宣布收购博汇后,白卡纸行业竞争格局较以往明显改华安证券善,龙头协同提价的路径顺畅,下半年行业旺季来临,提价有望持续。 22. 另外,文化纸行业竞争格局较优,伴随开学季来临,期待铜版纸和双胶纸迎家电轻工行业来旺季涨价。 23. 建议关注全品类造纸龙头太阳纸业,公司战略小家电中报如期表现优异布局领先,管理水平先进。 24. 此外,建议关注白关注白卡纸涨价卡纸行业龙头博汇纸业。 25. 家居板块:7月地产销售开工投资高持续推荐地产后周期增,从历史数据来看,竣工在四季度迎来释放,维持全年地产竣工修复的判断,持续推荐地产后周期产业链。 26. 在地产竣工修复和精装修渗透率快华安证券速提升的中长期逻辑下,家居板块精装修产业链建议关注江山欧派、大亚圣象、金牌橱柜、志邦家居、好莱客。 27. 下半年许多家居龙头企业的全口径接单或量尺数同比好于去年,持续推荐C端盈利能力提升,B端品类拓展的定制龙头索菲亚;整装发展势头良好,C端量尺数恢复较好的尚品宅配;建议关注全家电轻工行业渠道全品类发展的大家居龙头欧派家居,Q2单季度各项关键经营指标由负转正,实现营业收入同比增长6.91%、归母净利润同比增长9.23%的好成绩;另外,建议积极关注从制造型向零售型家居企业转型的软体家居龙头顾家家居,去年下半年以来内销持续向好,外销竞争格局逐步明朗。 28. 总体来看,龙头企业的业绩复苏,能够增强市场下半年增小家电中报如期表现优异配家居顺周期资产的信心。 29. 其他轻工方面,建议关注产品结构的优化以及原材料木浆价格低位运行贡献业关注白卡纸涨价绩弹性,新渠道新品类打开未来成长空间的中顺洁柔,中报表现靓丽,日用品社零延续增长,疫情催化消费者提升个人卫生意识,购买生活用纸的需求持续增加。 30. 持续推荐晨光文持续推荐地产后周期具,中报业绩符合预期,毛利率稳步上行,文化办公用品社零持续增长,终端库存逐渐去化、下半年开学季需求有望得到释放。 31. 风险提示地产表现低迷华安证券,需求修复不及预期。