国信证券-中国平安-601318-中国平安(601318)2020年中报点评:寿险承压,铁甲仍在-200828

　　行业与公司 中国平安（601318）2020年中报点评：寿险承压，铁甲仍在 半年报业绩低于预期，但分红稳定 截止于2020年中期，集团总收入为6833亿元（-1%），主要受短期投资波动、一次性税收政策及折现率变动等因素的影响，归母营运利润为743亿元（+1%），年化营运ROE为21.6%（-3 pt），归母净利润为687亿元（-30%），但年化ROE为20%（-12.8 pt），仍然保持在较高水平。总资产为8.8万亿元（+7.6%），归母权益为7020亿元（+4.3%），且中期每股股息为0.8元（+7%），整体保持稳定。 投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级 我们下调盈利预测，预计2020-2022年归母净利润为1388/1593/1822亿元，摊薄EPS为7.59/8.71/9.96元，当前股价对应PE为11/10/8x。集团仍然拥有较高的ROE水平，且当前的估值水平较低，同时我们看好集团的长期发展，对中国平安维持“买入”评级。 风险提示：货币政策超出预期；下半年新单增速弱于预期。 证券分析师：王剑 S0980518070002； 联系人：王鼎； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～