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东方证券-餐饮旅游行业:短期或有扰动,龙头成色不改-200823

上传日期:2020-08-24 10:46:05  研报作者:谢宁铃  分享者:mtt   收藏研报

【研究报告内容】

  核心观点
  板块周度表现:本周沪深300上涨0.30%,创业板指下跌1.36%,餐饮旅游(中信)指数下跌1.68%(较沪深300的相对收益为-1.92%),在中信29个子行业中排名第26位。其中分子板块来看,景区板块本周上涨5.51%,旅行社板块下跌5.28%,酒店板块下跌3.39%,餐饮板块上涨2.54%。
  个股周度跟踪:1)个股涨跌幅来看,本周股价表现较好的5只个股为西安旅游/三特索道/宋城演艺/众信旅游/云南旅游;本周西安饮食换手率最高,岭南控股成交量最高。2)个股主力资金流向来看,净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是三特索道/西安旅游/大连圣亚/中青旅/众信旅游。3)技术分析指标来看,本周K值三湘印象处于超买区间。MACD值上,无个股由正转负,峨眉山A/曲江文旅/长白山由负转正。
  行业要闻:(1)全球疫情情况:截至8月21日,美国/巴西/印度/俄罗斯累计确诊病例5796727/3536488/2973368/946979例;(2)离岛免税新发两张牌照,三亚拟新开三家离岛免税店。海南省人民政府正式批准海南两家企业享有离岛免税品经营资质,并已报财政部等部门备案。这两家企业分别是海南旅游投资发展有限公司的全资子公司海南旅投免税品有限公司,以及海南省发展控股有限公司全资子公司全球消费精品(海南)贸易有限公司。海南将争取在今年内于三亚新设3家免税店,包括凤凰机场店和2家市内店,拟采用招标等市场化竞争方式确定经营主体;(3)2019年全国星级饭店共10003家,平均出租率降1.77%。截至2019年底,全国星级饭店管理系统中共有星级饭店10003家,其中一星级62家,二星级1658家,三星级4888家,四星级2550家,五星级845家。就经营数据来看,去年全国星级饭店平均房价同比下降0.89%,平均出租率同比下降1.77%;(4)杭州解百:公司未取得免税品经营资质且近期暂无相关方面计划。杭州解百在回复投资者提问时表示,截至目前,公司未取得免税品经营资质且近期暂无相关方面的计划。如涉及相关事项,公司将严格按照相关规定履行信息披露义务。
  A股餐饮旅游类上市公司重要公告:(1)黄山旅游:发布20年半年度报告,实现营业收入2.00亿元/-72.53%;实现归母净利-0.88亿元/-152.60%;实现扣非归母净利-1.05亿元/-164.29%。(2)锦江酒店:股东弘毅投资基金计划减持公司股份合计不超过4667.14万股,即不超过公司总股本的4.87%。
  本周建议组合:中国中免、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖
  投资建议与投资标的
  本周餐饮旅游板块继续调整,核心受免税和酒店板块回调影响。本周市场对海南离岛免税新发两张牌照及三亚拟新开三家离岛免税店事件比较关注,我们认为引入新玩家是预期之内的必然趋势,新进入者在市内店选址及物业质量等因素方面都受限制,中免先发优势显著。在市场基本price in的情况下,对海南和机场直邮业务等扰动较为敏感是在所难免的,但我们认为强业绩及板块热度支撑下,核心白马标的回调空间有限,无需太过担忧。酒店板块方面,本周跌幅明显主要是个股股东减持的扰动,龙头具备强alpha的逻辑不改。
  目前国内疫情仍基本可控,区域间有个例波动,但扩散可能性不高,海外疫情仍有反复,中报业绩密集公布期迎来尾声,警惕部分海外业务占比较高的标的出现业绩端波动。
  站在当前时间点,我们继续坚定推荐长期白马,前期虽已涨幅可观,但看短应对疫情具备主观能动性(免税回头购、直邮购等),看长龙头仍具备较强外延拓张长期成长逻辑,继续推荐中国中免(601888,买入);景区白马标的宋城演艺由于新项目延期叠加实控人减持,出现较大回调,但看长宋城仍然是景区中具备高盈利及成长逻辑的优质标的,回调将带来更大投资性价比,建议持续关注宋城演艺(300144,买入);酒店板块近期涨幅已较大,站在长期视角看,我们仍推荐酒店板块,看长具备强alpha逻辑,疫情推动下龙头市场影响力及品牌占有率将持续提升,叠加升级带动价格端的持续提升,长期性价比仍高,推荐锦江酒店(600754,买入)、首旅酒店(600258,买入)。
  风险提示
  系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等,技术指标不代表投资建议
  

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