浙商证券-食品行业周报：周观点，乳酸菌饮料第一股，均瑶健康挂牌上市-200824

　　投资要点
　　本周重点关注：中国飞鹤+华宝股份+绝味食品
　　周观点：乳酸菌饮料第一股，均瑶健康挂牌上市
　　8月18日，国内“乳酸菌饮料第一股”均瑶健康正式挂牌上交所，拟募资9.4亿元用于常温发酵乳饮料产能扩建及品牌升级。公司是常温乳酸菌饮料行业龙头，专注含乳饮料24年；公司以“味动力”系列乳酸菌饮品为核心，不断丰富健康食饮产品矩阵，持续加码渠道下沉实现县域市场全覆盖；公司研发创新夯实配方及技术优势，强品牌影响力有利于掌控下游定价权。2019年公司实现营收12.46亿元，同比-3.18%，归母净利润2.95亿元，同比+16.34%；2020H1公司实现营收4.99亿元，同比-26.07%，归母净利润1.49亿元，同比-22.85%，业绩波动主要由于线下销售渠道受到疫情影响。
　　海欣食品拟收购百肴鲜61%股权，入局速冻面点市场
　　1）8月18日，速冻鱼糜制品知名企业海欣食品发布对外投资公告，拟出资0.22亿元收购速冻面点企业百肴鲜61%的股权。
　　2）本次收购分两步进行，海欣食品拟出资0.18亿元受让三坤商贸持有的百肴鲜61%的股权；鉴于百肴鲜二期建设需要资金，海欣食品将按其持股比例对百肴鲜增资366万元，增资后持股比例不变。综上，海欣食品此次拟出资0.22亿元获得百肴鲜61%的股权。百肴鲜主要从事速冻面点制品的研产销，产品包括蛋黄烧麦、流沙包、四方包等。收购完成后，海欣食品将进一步补充和丰富产品品类，更好满足客户需求，开拓销售渠道，有望获得新增长。
　　行情
　　本周上证综指上涨0.61%，深证成指下跌0.08%，食品加工板块指数上涨6.14%。肉制品、调味发酵品、食品综合、乳品涨幅分别为10.72%、9.03%、8.34%、0.23%。目前食品加工板块估值60倍，较2015年以来36.1倍行业平均估值水平高66.15%。
　　行业核心数据
　　1）肉制品：本周，毛鸭/鸭苗价格环比-2.42%/-39.39%，白羽肉鸡/肉鸡苗价格环比+2.33%/-39.62%，猪肉价格环比+1.77%。
　　2）乳制品：本周，乳清粉价格环比持平，芝加哥牛奶（脱脂奶粉）价格环比+7.69%；本月，生鲜乳价格环比+2.77%，内资品牌奶粉价格环比-0.14%，外资品牌奶粉价格环比+0.05%。
　　投资建议
　　随着食品行业整体增速的放缓，市场认为食品行业增长点从整体增长转向集中度提升，我们认为除了集中度提升逻辑之外，食品行业增长点从整体增长转向细分赛道增长的逻辑不能忽视。当前时点，建议重点关注四条主线：奶粉（中国飞鹤、澳优）、烟用香精（华宝股份、华宝国际、中国波顿、爱普股份）、卤制品（绝味食品、煌上煌）、保健品（金达威、仙乐健康、汤臣倍健），以及细分小食品（洽洽食品、安琪酵母、桃李面包、来伊份、涪陵榨菜、有友食品、华文食品）。
　　风险提示
　　政策风险；下游需求波动风险；食品安全风险