东兴证券-大消费行业周观点：中报密集落地，食品、家居等多板块Q2改善明显-200823

1. 报告摘要：食品饮料：酒企积极备战中秋，对终端销售情况持乐观态度，食品东兴证券行业Q2业绩普遍较好，消费转暖看好未来走势白酒行业高端酒品摆脱疫情影响批发价持续升高。

2. 面对中秋销售大消费行业周观点旺季，各酒企通过不同策略减少供应以提高价格。

3. 三季度酒企终端动销和酒企回款将成为衡量业绩，中报密集落地综合实力的重要指标。

4. 乳制品企业恢复情况较食品、家居等多板块Q2改善明显好，原因在于人们因疫情更加重视健康，同时复工复产带来消费量回升。

5. 冷链发展以及消费升级给低温奶发展创造有利条东兴证券件，低温奶受营销影响小且无去库存问题，推荐关注主营低温奶的乳企。

6. 食品行业业绩普遍大消费行业周观点较好，大型企业业务表现好，分析其原因为疫情导致的消费需求增加和国家推出的政策支持。

7. 食品行业公司Q1受运输生产限制导致渠道库中报密集落地存低，疫情间费用收缩导致业绩增厚。

8. 看好食品板块，未来消费恢复可能会带食品、家居等多板块Q2改善明显来更大的业绩增长。

9. 【重点推荐】双汇发展、今世缘、贵州茅台、五粮液、泸州老窖风险提示：食品安全，原东兴证券材料价格波动，终端渠道恢复不达预期，业绩兑现不达预期。

10. 零批与社会服务业：海南7月至今免税销售额超50亿元，关注高景气龙头及餐饮大消费行业周观点酒店板块复苏商社板块关注三条主线：1、高景气赛道：免税、教育培训。

11. 免税方面，离岛免税疫后增长迅中报密集落地猛，未来布局步伐加快。

12. 7月1日至食品、家居等多板块Q2改善明显8月18日，海南离岛免税销售额超50亿元，同比增长2.5倍。

13. 同时，海南新批准两家免东兴证券税牌照，并计划年内于三亚新设3家免税店，适度竞争促进免税蛋糕做大是必然趋势，供应链和运营能力将成为免税企业核心竞争力。

14. 教育方面，教育部提出全面恢复教育教学秩序，利于K12培训机构业大消费行业周观点务的全面开展，暑期尾声关注各机构续班情况。

15. 持续推荐“稳就业”背景下的职教龙中报密集落地头中公教育，省考笔试全部结束，成绩正陆续发布，公司公考收入确定性持续强化。

16. 2、中报确定性：超市、广食品、家居等多板块Q2改善明显州酒家。

17. 必选消费延续稳东兴证券健增长，小店更加考验企业供应链、及门店运营能力。

18. 广州酒家上半年速冻产量同比增超30%，确保了疫情大消费行业周观点下的业绩稳定。

19. 3、板块复苏：中报密集落地餐饮酒店。

20. 随着疫情防控趋于食品、家居等多板块Q2改善明显稳定、全国影院陆续复工，餐饮业有望迎来新一轮复苏。

21. 东兴证券海底捞将推出外卖火锅团餐业务，美团也在不久前成立独立团餐中心，团餐成为近期餐饮企业的新风向。

22. 几大酒店大消费行业周观点龙头入住率恢复至80%以上，国内酒店年底有望迎经营拐点，多元化品牌战略加速推进。

23. 【重点推荐】中国中免、中公教育、科锐国际、紫光学大、锦江酒店、王府井、周中报密集落地大生风险提示：疫情控制超预期，突发性事件，超预期政策。