平安证券-智能制造行业双周观点：异质结扩产进入GW量级时代，利好光伏设备公司-200823

1. 1）山煤启动异质结项目，异平安证券质结扩产进入GW量级时代。

2. 近期，山煤国际发布公告，将与珺智能制造行业双周观点华思越、宁波齐贤共同出资设立合资公司山煤国际光电科技有限公司，开展建设10GW高效异质结（HJT）太阳能电池产业化一期3GW项目。

3. 一期项目投资金额约31.89亿元，建设规模3GW，分异质结扩产进入GW量级时代步实施。

4. 本项目投资，意味着国内异质利好光伏设备公司结电池扩产从百MW的中试线阶段进入GW级别的量产阶段，有望推动异质结电池更早实现大范围运用。

5. 2平安证券）国产设备厂加紧布局异质结设备，分享此轮技术更迭红利。

6. 异智能制造行业双周观点质结电池分为制绒清洗、PECVD、PVD/RPD、丝网印刷四道工艺，目前国内设备厂商积极布局各环节设备。

7. 制绒清洗领域，国产代表是捷佳伟创；PECVD领域，国内厂商包括理想万里晖、迈为股份、钧石、捷佳伟创（研发中）等；PVD/RPD领域，国产厂商包括捷佳伟创、钧石、宏大真空等；丝网印刷机领域，国内企业包括迈为股份、捷佳伟创、科异质结扩产进入GW量级时代隆威。

8. 此外利好光伏设备公司迈为股份、捷佳伟创正积极布局整线设备供应能力，有望打造整线服务模式，率先分享异质结电池扩张带来的设备红利。

9. 3）投资建议：光伏景气度复苏，各环节龙平安证券头有序扩产，异质结电池进入GW级别的量产阶段，有望推动异质结行业大规模运用，设备企业订单值得展望。

10. 智能制造行业双周观点建议关注国内率先布局异质结电池设备的企业捷佳伟创、迈为股份。

11. 此外异质结扩产进入GW量级时代，建议关注光伏硅片设备龙头晶盛机电。

12. 利好光伏设备公司4）风险提示：1）行业政策风险。

13. 全球光伏行平安证券业一直由政策推动发展。

14. 在平价上网尚未完智能制造行业双周观点全到来之际，政策变化对行业影响较大。

15. 2）异质结扩产进入GW量级时代疫情加剧风险。

16. 利好光伏设备公司如果全球新冠疫情加剧，全球经济受到强烈冲击，行业需求将受到显著影响。

17. 3）技平安证券术替代风险。

18. 光伏行业技术更迭迅速，每一轮技术变更均有望带来新的设备智能制造行业双周观点需求，如果设备企业未能跟紧技术变化，相关设备无法满足新型技术要求，公司业绩将显著恶化。

19. 4）异质结扩产进入GW量级时代市场竞争风险。

20. 光伏设备竞争企业较多，如果市场竞争加剧，将会带利好光伏设备公司来盈利能力下滑风险。