安信证券-观典防务-832317.OC-观典防务:深耕无人机禁毒领域+开拓军品市场,2020上半年获增长【安信诸海滨团队】-200827

　　点击蓝字关注我们 本文系安信新三板诸海滨团队原创 注明来源，欢迎转载 观典防务：深耕无人机禁毒领域+开拓军品市场，2020上半年获增长 From 诸海滨新三板 00:00 06:58 事件 2020年8月24日，公司发布半年报称，上半年归属于母公司所有者的净利润4256.36万元，同比增长52.24%；营业收入1.12亿元，同比增长34.08%。 在禁毒领域有明显竞争优势，积极拓展其他无人机应用领域、大力开拓军品市场 公司成立于2004年8月，是国内领先的无人机服务提供商，也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业，主营业务为无人机飞行服务与数据处理、无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售。公司在无人机整机、单项技术、行业应用等方面，形成了拥有自主知识产权的核心技术，覆盖无人机设计、开发、生产、应用与服务等全产业链。 公司以禁毒飞行服务为核心，2020年上半年无人机飞行服务与数据处理业务收入5656.48万元，同比增长33.47% 公司建立了完善的飞行服务体系，为各级禁毒部门制定年度禁毒工作计划及行动方案，并承担数据获取、数据解译、督导核查、情报研判、数据迁移等工作，同时根据历年禁毒数据汇总研判向各级禁毒部门提出工作建议。数据处理方面，公司积累了约300万平方公里的数据并自主开发多种数据解译核心算法及技术，数据库每年还将以30万平方公里以上的速度扩容。公司也为其他领域少量提供业务，如环境监控、航空测绘、电力、石油巡检、农林信息化等。2020年上半年地方公安业务稳定增长，在管道巡检、资源普查等领域的数据处理业务亦有所增长。2020H1，无人机飞行服务与数据处理毛利率超过80%。 2020年上半年无人机系统及智能防务装备销售收入5500.09万元，较上年同期增长34.71% 公司多年来保持较高的研发投入，开发了多款无人机机型和防务装备，构建了“以无人机整机为载体、以无人机分系统为核心、以智能防务装备为拓展”的产品体系。在军工领域，公司参与了多个项目的产品开发和测试工作，为客户提供定制的无人机飞行平台、飞控系统、任务载荷、火控系统、模拟仿真系统、指挥系统等产品。截至2019年11月，公司已取得《武器装备科研生产单位保密资格证书》、《武器装备质量管理体系认证证书》、《武器装备科研生产许可证》和《装备承制单位资格证书》，标志着公司具备了全面承揽军工业务的能力。公司不断研发新产品、新工艺、新技术，开辟新的业务增长点，在大客户业务增加同时，产品逐步深入军工市场。2020年上半年，无人机系统及智能防务装备销售业务毛利率42.36%。 政策大力扶持无人机行业，深化禁毒科技创新 无人机行业层面，国务院出台了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，以及《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020）》、《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》等一系列文件，明确了要加大培育高端装备制造产业等七大战略性新兴产业，并将航空装备、智能制造装备列为高端装备制造产业的重点方向。工信部等有关部门也陆续颁布《国家民用航空工业中长期发展规划（2013-2020 年）》等文件，支持无人机行业的发展。在中央“推动军民融合深度发展”、“引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域”等一系列政策的指引下，资源优化共享成为无人机的军用需求。禁毒应用领域，近年国家禁毒委员会连续公布的年度《中国禁毒报告》指出，要充分运用无人机等技术手段，加大非法种植毒品原植物发现铲除力度。 投资建议 根据公司公开发行说明书，公司拥有专利39项，计算机软件著作权94项。公司是我国首家将无人机应用于禁毒领域的公司，针对禁毒业务工作，自主开发了禁毒系列无人机、信息数据库、数据处理系统等，形成了完善的技术体系与行业最全的无人机禁毒专业数据库，专利《基于无人机的毒品原植物种植侦测方法及系统》包含了任务载荷开发、飞行数据获取、毒品原植物样本归集及识别等。公司多次获得国家相关部门的嘉奖，其承担的《毒品犯罪侦查与打击空间信息技术应用》项目获国家某部门科学技术二等奖。在无人机总体设计、飞行控制、气动优化等方面，公司掌握核心技术，开创了我国小型无人机高海拔地区自由起降飞行的先河，构建了7000米以下空间分层飞行体系。2020年上半年，公司研发费用646.78万元，占营收比重5.80%。截至最新，公司市值22亿元，对应PE（ttm）为39X。行业政策的大力扶持将进一步促进无人机行业的发展。从趋势来看，未来低空放开有望突破，无人机产业将迎来战略性发展新机遇，公司作为深耕在禁毒无人机领域的龙头公司有望受益，建议关注。 风险提示 市场竞争风险、应收账款坏账风险、客户相对集中风险。 扫码关注｜诸海滨新三板 新三板深耕六年，精选层精研精探 所获荣誉 ？？2016-2019年卖方水晶球奖新三板公募/总榜第一名 ？？2016-2017年金牛奖新三板研究第一名 ？？2015-2016年新财富最佳新三板研究机构第一名 重点行业 多层次资本市场，优先关注五大行业 TMT 相对稀缺赛道优质+政策扶持国产替代+市场空间巨大的细分行业和龙头公司，关注无线测试仪器产业链的创远仪器，银行IT产业链的艾融软件等。 医药 精选层药品、器械公司业绩均有较好表现，且以可比公司视角估值仍位于低位。以长期视角，转板预期有望促进公司估值回归。 设备 关注行业景气度上行、国产替代逻辑下的细分行业龙头。连城数控作为首批精选层表现亮眼。 新材料 参考行业景气度、个股成长性、公司行业地位和竞争力等关注细分领域龙头，“精选层明星股”贝特瑞备受青睐。 新产业 关注教育、消费、传媒等细分领域新模式公司，如壹玖壹玖、宝贝格子 原创声明 本文系安信新三板团队原创，转载或引用须在文章评论区联系授权，并在文首注明来源以及作者名字。如不遵守，团队将向其追究法律责任。 风险提示 本订阅号仅面向安信证券股份有限公司客户中的专业投资者。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非安信证券客户中的专业投资者，请取消关注本订阅号。鉴于本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，还请谅解。 免责声明 本订阅号为诸海滨的个人订阅号。本订阅号推送内容仅供专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非专业投资者，请勿使用本信息。本信息作者所在单位不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为公司的当然客户。 本订阅号推送内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，接收人应独立决策并自行承担风险。在任何情况下，本信息作者及其所在团队、所在单位不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 未经本信息作者及其所在单位事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式删节、修改、复制、引用和转载，否则应承担相应责任。