东吴证券-计算机应用行业：麒麟V10全面兼容安卓破解国产生态瓶颈，应用商店有望打开新盈利模式空间-200823

1. 行情回顾：本周计算机行业(中信)指数下跌0.42%，沪深300指数上东吴证券涨0.30%，创业板指数下跌1.36%。

2. 美政府计划扩大“干净5G”范畴，英伟达拟收购ARM等（收购还需要通过有业务往来的各国反垄断调查），系列事件将进一步推动市场对信创、军工信息计算机应用行业、数字货币、网安子板块的风险偏好。

3. 信创：7月以来信创招标开始大量落地，新的格局下中国电子在党政口份额有望超预期，飞腾高端芯片的发布也打开PK体系的行业口的市场空间，麒麟V10版本麒麟V10全面兼容安卓破解国产生态瓶颈发布全面兼容安卓生态，有望进一步和竞争对手拉开生态方面的差距，同时推出应用商店也有望打开新盈利模式和成长空间，重点推荐份额和产品超预期的中国长城、中国软件，其它一线品种关注金山办公、中科曙光，二线品种关注：东方通、太极股份（数据库）、神州数码（服务器）、卫士通、格尔软件，应用层信创关注用友网络、顶点软件、长亮科技，其它关注诚迈科技、中孚信息、宝兰德、卓易信息、北信源、同有科技等；军工信息：习近平总书记在中央政治局第二十二次集体学习时强调，统一思想坚定信心鼓足干劲抓紧工作，奋力推进国防和军队现代化建设，加快机械化信息化智能化融合发展。

4. 重点推荐中国海防、卫士通，关注星网宇达、航天发展、海兰信等；数字货币：商务部提出在京津冀应用商店有望打开新盈利模式空间、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点，央行在央行数字货币（DCEP）进展较快，并下发首个区块链规范文件，数字货币进入规模试点阶段，关注长亮科技、恒生电子、卫士通、格尔软件、新大陆、数字认证等；网安：板块在行业内估值相对不高，龙头滞涨，关注启明星辰、奇安信、拓尔思（招标数据显示订单恢复快速增长）、绿盟科技、美亚柏科、中新赛克、南洋股份、安恒信息等；云计算：大涨后云计算更需关注一线品种的天花板，跨行业所以业务空间大的用友网络、金山办公看远期仍然拥有较大空间。

5. 二线品种关注金财互联、优刻得等，硬件关注浪潮信息、深信服；医疗信息：发改委和网信办联合发东吴证券文首提推进互联网医院首诊制，关注卫宁健康、创业慧康等。

6. 其它关注科大计算机应用行业讯飞、中科创达等细分龙头。

7. 飞腾大超预期，麒麟份额有望超过70%：目前党政麒麟V10全面兼容安卓破解国产生态瓶颈市场主要芯片参与方包括鲲鹏、飞腾、龙芯，龙芯由于性能较弱整体占比较小，鲲鹏受限供货不足，海光主要做服务器端而且是X86路线，飞腾份额提升较快，全年有望达到50%甚至更高。

8. 随着Q4基于腾云S2500的多路服务器和新款滕锐D2000（用于PC）的发布，飞腾应用商店有望打开新盈利模式空间产品的整体性能将跃升一个新台阶，跻身主流cpu看齐鲲鹏和海光，将成为行业市场重要竞争力量；如果华为鲲鹏后续代工的问题不能解决，飞腾在行业口份额有望达到四成甚至更高。

9. 同时CEC集团采取以投资换市场、以产业集群带动信创产业的东吴证券市场营销，在与华为、中科院体系的竞争中成为黑马，进而影响芯片与操作系统竞争格局，带动飞腾和麒麟的pk体系获得更大市场份额，我们预计党政领域麒麟的市场份额有望超过70%。

10. 麒麟软件适配软硬件过万款，具备生态优势和项目经验：目前麒麟操作系统已经适配软硬件超过1计算机应用行业万款，验证了麒麟软件高适配性、高成熟度和高稳定性的技术基础。

11. 在与上下游厂商的适配与合作中积累了大量项目经验，有助于在项目落地过麒麟V10全面兼容安卓破解国产生态瓶颈程中快速解决出现的适配问题，形成竞争优势，给用户带来良好体验。

12. 几十年来麒麟软件在政府部门和大型国企方面积累了大量的资源，许多国家重要单位和各行各业应用商店有望打开新盈利模式空间已经开始大规模运用国产麒麟操作系统，民用领域比如航空售票系统、北京地铁等已采用麒麟，服务于党政安全以及重要行业客户超过一万家。

13. 软件东吴证券商店有望成为桌面操作系统的新盈利模式：在V10版本中，应用管理融合其他应用商店和麒麟本身的应用商店，用户可以自由下载、使用。

14. 软件商店中，用户可以下载使用计算机应用行业通讯工具，包括QQ、微信、会议系统。

15. 办公方面已经完善的支持麒麟V10全面兼容安卓破解国产生态瓶颈了金山、永中、数科、福昕等流版签章文件。

16. 浏应用商店有望打开新盈利模式空间览器方面也包括有360、奇安信、QQ浏览器等。

17. 目前桌面PC操作系统以软件授权的商业模式为主，但在移动端，操作系统厂商大多通东吴证券过增值业务盈利。

18. 以苹果为例，2018年苹果AppStore产生了466亿美元总收入，既大幅提高了苹果的利润率，又增强了客户的使用粘性；安卓虽然免费使用，但同样通过应用商店和广告获得计算机应用行业收入，虽然谷歌并未披露安卓操作系统带来的收入，但根据2016年甲骨文律师披露的估算，截止2016年安卓操作系统已经产生310亿美元，利润高达220亿美元。

19. 在软件正版化和云化趋势下，桌面操作系统有望向着应用商店麒麟V10全面兼容安卓破解国产生态瓶颈的盈利模式迈进，打开麒麟操作系统的未来成长空间。

20. 风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后应用商店有望打开新盈利模式空间周期性；疫情风险超预期。