侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32158482 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

光大证券-信立泰-002294-2020年半年报点评:现金流充沛,药械创新全面推进-200827

上传日期:2020-08-27 14:49:00  研报作者:林小伟,经煜甚,王明瑞  分享者:dhc9006@163.com   收藏研报

【研究报告内容】


  信立泰(002294)
  事件:
  公司发布 2020 年半年报:营业收入 15.36 亿元,同比-34.81%;归母净利润 1.97 亿元,同比-68.92%;扣非归母净利润 1.66 亿元,同比-71.48%;经营性净现金流 10.95 亿元, 同比+32.34%; EPS 0.19 元。 业绩低于市场预期。
  点评:
  疫情和带量采购影响当期业绩,现金流情况良好。 2020Q1~Q2,单季度营业收入 8.66/6.70 亿元, 同比-27.13%/-42.64%; 归母净利润 1.50/0.47 亿元, 同比-53.33%/-85.04%; 扣非归母净利润 1.35/0.31 亿元, 同比-55.75%/-88.91%。 2020H1,制剂收入 11.64 亿元, 同比-41.70%, 毛利率 79.37%, 下降 8.89pp, 收入下降主要是新冠疫情影响和带量采购的冲击,毛利率下降主要系带量采购导致的降价; 原料药收入 3.30 亿元,同比+1.46%; 医疗器械收入 0.41 亿元, 同比+22.03%。 经营性净现金流增幅较大主要是支付工资、税费和其他各项费用减少,以及销售回款数额较大。
  大力投入研发,药械创新全面推进。 2020H1 累计研发投入 2.37 亿元,占营收比重达到 15.44%,其中费用化 1.75 亿元, 研发费用率 11.40%。 1)创新药方面: 抗心衰的 JK07( SAL007)中美双报,正在美国开展 I 期临床试验; 日本引进的抗肾性贫血恩那司他片( 0951)临床试验申请获得 NMPA受理; S086 已进入 II 期临床, 已在 8 家医院启动临床试验;苯甲酸复格列汀正进行 III 期临床试验,进展顺利。 2) 器械方面: 北京雅伦的“雷帕霉素药物洗脱椎动脉支架系统”( Maurora?)已获得注册证书; 左心耳封堵器的试验入组全部完成,正进行临床随访工作,进展顺利。
  盈利预测、投资评级和估值:
  维持预测公司 2020-2022 年 EPS 为 0.59/0.70/0.84 元, 现价对应 PE 为61/51/43X。创新产品梯队日渐丰富,中长期发展前景乐观,维持“增持”评级。
  风险提示:
  集采降价超预期;研发低于预期;新品推广低于预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《光大证券-信立泰-002294-2020年半年报点评:现金流充沛,药械创新全面推进-200827.pdf》及光大证券相关公司调研研究报告,作者林小伟,经煜甚,王明瑞研报及信立泰002294医药生物行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!