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天风证券-国防军工行业:目前H1净利增速扩张5.81%,航空/材料/电子/导弹望出现双击效应-200823

上传日期:2020-08-23 23:39:11  研报作者:李鲁靖,许利天,邹润芳  分享者:lzq   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:空配套(含发动机)、新材料、导弹、军工电子(含红外)、电磁装备有望成为重点建设方向,可关注相关领域投资机会:短期关注:待发中报超预期可能的标的,如:航发动力、苏试试验、和而泰等。1.航空及其配套:中直股份(中报超预期)、航发动力2.半导体:睿创微纳(非制冷红外)、和而泰(射频芯片)、苏试试。”

1. 近半数军工企业发布半年报,航空/新材料/军工电天风证券子/导弹为高景气方向截至8月23日中午,军工板块共72家上市公司中已有30家发布半年报,归母净利润实现正向增长的企业共有20家(占比66.7%),其中:增速超过50%的共8家,介于20-50%之间的共4家,介于0-20%之间的有8家;净利润下滑的有10家。

2. 在归母净利润增速超过10%的企业中,绝大多数为航空、新材料、军工电子、导弹、北斗/信息化国防军工行业相关的标的。

3. 归母净利润增速超50%:睿目前H1净利增速扩张5.81%创微纳、北摩高科、中航电子、洪都航空、北斗星通、安达维尔、华力创通、烽火电子。

4. 归母净利润增速航空/材料/电子/导弹望出现双击效应20-50%:中直股份、火炬电子、航发控制、宝钛股份。

5. 归母净利润天风证券增速为0-20%:光威复材、鸿远电子、中航光电、三角防务、内蒙一机、景嘉微、钢研高纳、奥普光电。

6. 已披露企业净利润增速持续扩张:2020上半年30家企业累计营收为468.39亿元(相比去年同期增加39.9亿元),同比+9.31%(增速相比去年同期下降5.48个百分点,主要因收入确认受疫情影响延后),归母净利润同比增长26.02%(增速扩张5.81%);成长性较强个股,主要为航空配套、军工电子、新材料、导弹、北斗/信息化相关标的:归母净利润增速高于去年同期(国防军工行业10家):睿创微纳、北摩高科、火炬电子、中航电子、洪都航空、安达维尔、北斗星通、烽火电子、航发控制、奥普光电。

7. 从盈利能力来看:2020上半年30家企业盈利性改善好于成长性,毛利率高于去年同期的企业有12家,净利率高于去年同期的企业有15家,其中主要方向仍为航空、军工电子、新材料、北斗/信息化:净利率高于去年同期(15家):睿创微纳、北摩高科、中直股份、中航电子、洪都航空、中航光电、内目前H1净利增速扩张5.81%蒙一机、航发控制、三角防务、宝钛股份、安达维尔、北斗星通、华力创通、钢研高纳、新兴装备。

8. 毛利率航空/材料/电子/导弹望出现双击效应高于去年同期(12家):睿创微纳、光威复材、菲利华、中航光电、内蒙一机、航发控制、宝钛股份、钢研高纳、北斗星通、烽火电子、新兴装备、赛微电子。

9. 投资建议:疫情影响下,截至目前2020H1军工企业基本面表现持续呈现景气扩张期特点,归母净利润增速实现同比扩张,重点领域投入大概率将加强,我们认为9、10天风证券月Q3基本面或将连续季度确认扩张期判断,Q3末将有望带来戴维斯双击效应。

10. 按照政治局第二十二次会议内容,我国将进入“跨越式武器装备发展”+“战略、颠覆性技术突破”阶段;我们认为,十三五末+十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期,预计进入十年景气扩张期,航空总装、无人装备、航空配套(含发动机)、新材料、导弹、军工电子(含国防军工行业红外)、电磁装备有望成为重点建设方向,可关注相关领域投资机会:短期关注:待发中报超预期可能的标的,如:航发动力、苏试试验、和而泰等。

11. 1.航空及其配套:中直股份(中报超预期)、航发动力2.半目前H1净利增速扩张5.81%导体:睿创微纳(非制冷红外)、和而泰(射频芯片)、苏试试验(军工测试试验、半导体检测+汽车电子检测)3.电磁装备:ST湘电4.新材料:中航高科、光威复材、火炬电子5.导弹及其配套:天箭科技、航天电器风险提示:部分配套企业新品交付进度不及预期,疫情反复风险,下游终端客户结算时点不确定。

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