申万宏源-石油化工行业周报：海外能源巨头启示，Cheniere能源公司半年报及LNG展望-200823

1. 本期投资提示：海外能源巨头启示，Cheniere能源公司半年报及LN申万宏源G展望。

2. Cheniere是一家从事液化天然气LNG业务的能源公司，目前已经是美国最大的石油化工行业周报LNG生产商和世界第二大LNG运营商。

3. 该公司的LNG终端有两海外能源巨头启示个，分别为SabinePass和CorpusChristi。

4. 随着出口终端的不断投产，Cheniere能源公司的业绩稳定性将会增强，而Cheniere能源公司半年报及LNG展望从该公司的策略中可以得到的启示有：1、长约以绑定下游客户，附有“照付不议”条款；2、美国LNG出口通常也会采用“Tolling”的商业模式；3、合理分配合约和现货比例。

5. 今年油价下跌，LNG需求也出现下降，申万宏源但全球LNG的长期需求向好不变。

6. 此外，上半年油价下跌，天然气需求低迷，海外供石油化工行业周报给也同步收缩。

7. 近期全球天然气的价格大涨，主要是由于热浪、供应关闭和LNG海外能源巨头启示订单取消后市场迅速收紧等原因；但是美国的页岩气开发商仍然谨慎。

8. 美国原油库存继续下降，原油产量Cheniere能源公司半年报及LNG展望持平，采油钻机数增加。

9. EIA：申万宏源8月14日当周数据。

10. 美国商业原石油化工行业周报油库存5.13亿桶，比前一周下降160万桶，原油库存比过去五年同期高15%；美国汽油库存总量2.44亿桶，比前一周下降330万桶，汽油库存比过去五年同期高7%；馏分油库存1.78亿桶，比前一周增加10万桶，库存量比过去五年同期高24%；丙烷/丙烯库存下降4万桶。

11. 美国石油战略储备海外能源巨头启示6.51亿桶，下降了267万桶。

12. Cheniere能源公司半年报及LNG展望美国商业库存总量下降261万桶。

13. 美国申万宏源炼厂加工总量平均每天1448.7万桶，比前一周减少17.1万桶；炼油厂开工率80.91%，比前一周下降0.14个百分点。

14. 美国原油进口量平均每天573万桶，比前一周增长1石油化工行业周报0.9万桶。

15. 美国原油产量海外能源巨头启示为1070万桶/天，较之前一周不变。

16. 乙烯走弱、丙烯上Cheniere能源公司半年报及LNG展望行，聚酯产业链需求有望好转。

17. 乙烯价格走弱，至8月申万宏源19日CFR东北亚乙烯收盘于720美元/吨，较之前一周下跌30美元/吨。

18. 中国市场主流成交6100元/吨附近，较之前一周石油化工行业周报下跌100元/吨。

19. 下游苯乙烯及环氧乙烷开工率下降，对于原料的采购海外能源巨头启示需求减少。

20. 同时近期进口乙烯集中到港，供Cheniere能源公司半年报及LNG展望应量明显增加。

21. 东北亚丙烯价格窄幅上行，至8月19日申万宏源CFR中国收于845美元/吨，较之前一周同期上涨5美元/吨。

22. 韩国国内丙烯需求旺盛，可出口货源石油化工行业周报减少。

23. 韩国乐天处于停车状态的裂海外能源巨头启示解装置可能会在11月中下旬才会重启。

24. 关注炼油开工Cheniere能源公司半年报及LNG展望率对于丙烯供应的影响，至8月20日，山东地炼常减压开工率为71.22%，环比下降0.82%，同比上涨19.68%。

25. 油价支撑PX价格，至8月19日亚洲PX收于CFR中国555.67美元/吨，环比涨申万宏源2.34美元/吨。

26. 国内PX开工率80.81%，产量为38.03石油化工行业周报万吨，与之前一周持平。

27. 目前PX企业亏损严重，PXN底部有支撑，聚酯新增海外能源巨头启示产能释放以及月底停机装置重启，下游市场支撑偏强。

28. PTA市场偏震荡，至8月20日，PTA价格为3Cheniere能源公司半年报及LNG展望535元/吨，环比下跌1.26%。

29. 周内PTA产量为91.申万宏源82万吨，较之前一周减少0.35%，其中虹港石化重启、福海创负荷提升，以及恒力5号线提升至满负荷运行。

30. 聚酯行业石油化工行业周报周产量为107.07万吨，较之前一周增加2.9%。

31. 至8月2海外能源巨头启示0日当周江浙地区化纤织造综合开机率为66.63%，环比下滑1.05个百分点。

32. 重点推荐：我们认为短期油价承压，长期有望复苏；低油价下大炼化的竞争力增强；丙烯-聚丙烯Cheniere能源公司半年报及LNG展望产业链盈利良好。

33. 推荐现金流良好、具备行业竞争力的投资标的：恒逸石化、恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程申万宏源、东方盛虹、新奥股份等。