天风证券-建筑材料行业：华东水泥提价超预期，建议积极布局-200823

1. 本周行业变化水泥：本周全国水泥均价422.2元/吨，环比上升0.24%，同比涨幅天风证券2.7%。

2. 本周全国水泥库容比建筑材料行业59.69%，环比下降0.05个百分点，同比上涨0.84个百分点。

3. 水泥出货率84%，环比上升2.0个百分点，同比上升华东水泥提价超预期8.4个百分点。

4. 玻璃：本周全国白玻均价1882元/吨建议积极布局，环比上升4.3%，同比去年上升18.9%。

5. 玻璃库存4166万重箱，环比下降4.3%，同比上升8天风证券.38%；周末玻璃产能利用率为68.96%；环比上周上涨0.34%，同比去年下降0.85%。

6. 原材料价格：本周全国沥青均价3515元/吨，环比涨幅0.0%建筑材料行业，同比跌幅11.5%。

7. 2020年至今全国沥青均价3华东水泥提价超预期353元/吨，同比跌幅为12.1%。

8. 沪/深/港股通本周建材板块陆港通流入前三的公司分别为大亚圣象0.55%、金圆建议积极布局股份0.45%、祁连山0.37%。

9. 北上资金持仓前三的分别为东方雨虹12.1%天风证券、海螺水泥11.1%、三棵树8.62%。

10. 港股通流入前三的公司分别为洛阳玻建筑材料行业璃股份1.16%、西部水泥0.17%、中国联塑0.04%。

11. 本周投资策略消费建材：板块中报盈利普遍超预期，特别是B端企业，2季度增速恢复到高华东水泥提价超预期速水平，行业持续处于高景气区间，7月地产开发投资累计增速保持增长势头，未来景气有望持续。

12. 同时，我们认为未来产业链深度合作的趋势仍未改变，B端链条仍是家居建材重要的投资主建议积极布局线之一。

13. 另外，地产商精装修升级是重要趋势，围绕B端消费升级寻找新需求天风证券和产品升级是另外一条主线。

14. 继续长期推荐帝欧家居（轻工组联合覆盖）、蒙娜丽莎、江山欧派（轻工组联合覆盖）、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树、永高股份等，建筑材料行业重点关注帝欧家居、科顺股份、永高股份（PS均处于板块低位且盈利能力改善明确）。

15. 水泥板块：本周水泥价格进行二轮提价，华东部华东水泥提价超预期分地区本轮累计提价50元/吨，出货率持续提升，库容比持续下降。

16. 此外，板块中报普遍显示Q2营建议积极布局收快速回升。

17. 中期维度，区域供给严格管控延续，行业景气有望保持平天风证券稳运行。

18. 估值方面，目前水泥建筑材料行业相对PE持续低位，存修复空间。

19. 可持续关注中国建材水泥重组投资机会，天山股份、中国建材（H股）、宁夏建材、祁连山、万年青（持股南方水泥1.华东水泥提价超预期27%）以及中国建材旗下存在同业竞争的中国巨石、中材科技。

20. 龙头可关注周期核心建议积极布局资产海螺水泥，区域上推荐西北（新疆、甘肃）和江西市场，区域景气超市场预期。

21. 组合推荐，海螺水天风证券泥+祁连山，关注万年青，下半年可关注景气反转的华中水泥龙头华新水泥，以及受益于中国建材资产重组的宁夏建材等。

22. 建筑材料行业玻璃/玻纤方面：近期玻璃价格加速上涨，不断创4年同期新高，目前库存较高但下半年伴随竣工反弹玻璃需求可保持乐观，建议关注旗滨集团。

23. 玻纤方面，价格底部特华东水泥提价超预期征明显，建议关注中国巨石、中材科技。

24. 风险提示：复工进度不及预期、经济基本面恶化建议积极布局、地产市场超预期下滑、行业协同破裂。