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兴业证券-建筑材料行业:微观持续改善,将迎复苏性旺季-200823

上传日期:2020-08-23 14:40:38  研报作者:李阳,孟杰  分享者:ll1l00   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:平均水泥库存57%,环比继续下降4.3%,同比增幅收窄为2%,而浙江杭州、嘉兴已低至45%,同比-10%,江苏整体约55%,同比增幅收窄为5%,安徽库存大部分在65%,环比下降5%,同比+15%,江西抚州、赣州降至55%,福建65-70%,湖北约75-80%。山东8.25-9.3停窑10天。”

1. 水兴业证券泥:长三角第二轮涨价正在进行,山东、河南计划停窑10天,稳定南北价格梯度。

2. 价格方面,长三角水泥第二轮涨价正在进行,2019年第一次提价在8月下旬,第二次提价在9月中下旬(杭州),今年涨价明显提前,7月最后1-2轮急跌带来8月快速修复性上涨,同时,湖北、江建筑材料行业西计划跟进涨价,福建取消前期优惠。

3. 水泥时点价格反超或环比稳定,杭州42.5袋装含税吨均价为500元,微观持续改善同比+20元;南京440元,同比-30元;合肥420元,同比-50元;福州395元,同比-5元;南昌420元,同比+30元。

4. 出货方面,浙江连续4周在100-110%,同比提高10-20%;江苏连续2周达到100%,同比提高5-20%;安徽芜湖、铜陵、皖北达到100%,环比提高5%;江西上饶、赣州连续2周100%,同比将迎复苏性旺季提高15%,南昌、九江仍连续5周维持80%,同比持平;福建福州、宁德环比改善5%,达到95%,同比提高20-25%;湖北稳定在90-95%,同比提高5-15%;广多地连续6周在100%,同比提高15-20%。

5. 发货持续改善,江西、湖北、福建等地价格如期变动兴业证券,江西南昌主导企业计划8.25提价20-30元/吨以张止跌,湖北武汉及鄂东8.24尝试推涨30元/吨,福建福州、龙岩部分企业取消前期优惠10元/吨。

6. 库存方面,长三角平均水泥库存57%,环比继续下降4.3%,同比增幅收窄为2%,而浙江杭州、嘉兴已低至45%,同比-10%,江苏整体约55%,建筑材料行业同比增幅收窄为5%,安徽库存大部分在65%,环比下降5%,同比+15%,江西抚州、赣州降至55%,福建65-70%,湖北约75-80%。

7. 山东8.25-9.3停窑微观持续改善10天,河南9月停窑10天,需求偏弱情况下,限产执行到位,山东水泥库存60%,河南45-60%,多地低于去年同期,山东、河南对稳定南北价格梯度至关重要。

8. 疫情与雨水的递延需求支撑旺季将迎复苏性旺季更旺,未来1年维度,基于落地流程,基建与房建新开工、施工景气延续可能性较大。

9. 标的方兴业证券面,价值首选【海螺水泥】,南方旺季弹性角度,推荐【上峰水泥】【万年青】【塔牌集团】,提示基本面拐点将至的【华新水泥】。

10. 消费建材:大/小B端高增长,龙头集中建筑材料行业度加快提升。

11. 龙头企业在资金、保供、品牌、成本上的优势更为突出,微观持续改善短期受益的同时,C端同样积蓄力量,提前摸索存量时代。

12. 此外,本周顶固集创拟通过认购保资碧投SPV份额(认缴5000万元),间接投资保碧将迎复苏性旺季基金,前期拟参与企业还包括东方雨虹、欧普照明、皮阿诺。

13. 我们认为谈赋能为时尚早,更多体现产业链探索合作模式的态度,未来跨品类联动、上下游联动将成兴业证券为新常态,话语权、议价权的重新分配更为关键。

14. 结合竣工恢复预期,重点关注防水龙头【东方雨虹】【科顺股份】【凯伦股份】,涂料龙头【亚士创能】【三棵树】,五金龙头【坚朗五金】,石膏板龙头【北新建材】,生态板龙头【兔宝宝】,瓷砖龙头【蒙娜丽莎】,管道龙头【永高股份】【伟星新材】【东宏股份】,港股关注【建筑材料行业中国联塑】(港股团队覆盖)。

15. 玻璃:本周末建筑用白玻均价1882元,环比上周+77元,同比微观持续改善去年+301元。

16. 周末行业库存4352万重箱,环比-145万重箱,同比去年将迎复苏性旺季+483万重箱。

17. 玻璃纯碱价格差继续拉大,比5月初+49%,龙头单位净利预计提升显著,冷修收缩供给,竣工趋势性恢复加持需求景气,推荐关注【旗兴业证券滨集团】。

18. 风险提示:高温、台风影响建筑材料行业工程进度不及预期;基建资金到位时间不及预期;海外疫情变化及进口水泥流入不及预期;宏观流动性趋紧的风险;地产调控继续趋严的风险。

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