华金证券-电子元器件行业周报2020年第31周：封测龙头业绩亮眼，面板价格持续上涨-200822

1. 行业板块持续调整后半周消费电子板块拉升：2020年第31周申万电子行业一级指数下跌1.4%，跑输沪深300指数1.7个百分点，在28个申万行业华金证券一级指数中位列第24。

2. 本周行业电子元器件行业周报2020年第31周板块持续调整，跑输市场整体走势，后半周消费电子板块有所拉升。

3. 海外方面，封测龙头业绩亮眼香港科技业指数上涨，而美国和台湾科技板块均下跌。

4. ◆华为发力笔电市场，大陆苹果产业链版图扩张：本周华为发布笔电系列面板价格持续上涨新品MatebookX，售价7999元起，并更新了Matebook13/14。

5. 华金证券华为受到美国制裁禁令后高端手机芯片面临断供，同时美国方面限制持续加码，华为从第三方购买芯片受阻，我们判断非手机业务将成为重点发展领域。

6. 根据产业链调研，华为MatebookX新品产业链备货约数万台每电子元器件行业周报2020年第31周月，国内相关产业链厂商受益。

7. 联发科发布5封测龙头业绩亮眼GSoC新品天玑800U，7nm工艺制程，八核架构设计，下半年随着智能手机旺季来临，5G周期有望重新启动，重点关注预期相对乐观的苹果产业链。

8. 本周蓝思科技公告将收购可成在泰州的工厂可胜和可利，发挥垂面板价格持续上涨直整合优势，之前立讯精密公告收购纬创在昆山工厂以切入苹果组装业务，大陆厂商在苹果产业链的份额进一步提升，5G趋势下产业链厂商成长空间二次升级。

9. ◆国内封测龙头业绩超预期，国产替代成效逐步显现：本周国内封测龙头长电科技和通富微电发布1H20业绩，利润均同比大幅提升，国内封测厂商外延并购扩华金证券大规模后，通过资源整合优势逐渐凸显，国际大客户推进以及国内市场国产替代同步拉升了封测厂商业绩。

10. 我们强调，在半导体行业国产替代进程中，封测环节厂商通过前几年的扩张壮电子元器件行业周报2020年第31周大已经具备较强全球竞争力，将实质性受益国产化转单需求，而其他环节国产化仍需时间稳步推进。

11. 我们持续看好封测厂商长封测龙头业绩亮眼期成长性。

12. ◆电视面板维持大涨态势，面板厂商迎来业绩修复：TrendForce旗下显示器研究处最新调查，8月电视面板维面板价格持续上涨持大涨态势，55’’与32’’涨幅可达10%，IT面板价格受惠于终端需求稳定缓步向上。

13. 面板价格上涨强势，涨幅持续上扬，我们判断来自终端需求的支撑较好，而下半年韩厂实质性退出将进一步推动行业供需平衡，面板厂商有望从Q3开始华金证券迎来业绩修复，产能份额比重较大的国内龙头受益将较为显著。

14. ◆投资建议：本周投资建议维持“同步大市-电子元器件行业周报2020年第31周A”评级，宏观层面对行业的风险仍然存在，建议保持谨慎。

15. 终端产品方面，PC需求景气度有望持续至Q3末，智能封测龙头业绩亮眼手机方面苹果备货周期已经打开。

16. 半导体方面，封测龙头中报业绩表现较好，未来将是国产替代面板价格持续上涨实质性受益板块。

17. 显示面板方面，面华金证券板价格上涨强势，行业进入上行周期。

18. 子板块推荐消费电子PC和可穿戴设备产业链，以及中电子元器件行业周报2020年第31周长期向好的LED板块。

19. 个股方面，半年报密集披露，推荐业绩确定性较高的标的以及未来有改善预期的标的，重点推荐为立讯精密（002475）、科森科技（603626）、莱宝高科（0封测龙头业绩亮眼02106）、江海股份（002484）和国星光电（002449）。

20. ◆风险提示：疫情持续发酵影响宏观经济和行业整体供需；中面板价格持续上涨美争端持续升级的不利影响；5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。