兴业证券-环保行业：山东发改委印发2020年度生物质直燃发电电价精准补贴-200822

1. 行情：上证综指上涨0.61%，深证成指下跌1.36%，创业板指下跌0.0兴业证券8%。

2. A股环保板环保行业块指数上涨0.98%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨幅分别为2.80%、0.01%、-1.97%、0.45%。

3. 目前A股山东发改委印发2020年度生物质直燃发电电价精准补贴环保板块TTM估值25倍。

4. 本周投资组合：高能环境+瀚蓝环境+伟兴业证券明环保+联美控股+东江环保山东发改委印发2020年度生物质直燃发电电价精准补贴。

5. 山东发改委下发《关于2020年农林生物质直燃发电项目电价精准补贴有关事项的通知》，根据通知环保行业，只要满足2019年农业废弃物收购量不低于3万吨（含）且2020年配合当地政府治理秸秆露天焚烧，积极收购农业废弃物即可申请。

6. 2019年山东省内30家生物质发电企业分别获得了450万元~1100万元的发电和农业废弃物山东发改委印发2020年度生物质直燃发电电价精准补贴使用补贴。

7. 具体补贴标准：1兴业证券、基本电费补贴标准：每家企业补贴360万元（含税下同）。

8. 2、电量电费补贴标准：企业收购农业废弃物3-5万吨（含）的，上网电价每千瓦补贴0.01元；收购5万吨以上的，每千环保行业瓦时补贴0.015元，补贴电费按2018年上网电力计算。

9. 投资建议：改山东发改委印发2020年度生物质直燃发电电价精准补贴善融资环境、打好三大攻坚战，政治局会议部署利好环保板块。

10. 板块选择优于个股！环保产业往往经历“事件驱动-意识觉醒兴业证券-倒逼制度反馈-市场运营-提标运动”。

11. 环保股投资最美阶段在“意识觉醒-制度反馈”，这一阶段市场需求集中释放，市场情绪处于高度亢奋中，能给予比较高b环保行业eta弹性。

12. 如2013年雾山东发改委印发2020年度生物质直燃发电电价精准补贴霾、2014年下半年的“水十条、水价改革”政策催化、2016年“PPP”板块。

13. 环保产业需求释放具兴业证券备“短、平、快”特征。

14. 这一点对环保产业投资介入点至关重环保行业要！1）流动性宽松环境下，类债资产将呈现长牛趋势。

15. 持续推荐瀚蓝环境、旺能环境、城发环境、伟明环保、联美控股山东发改委印发2020年度生物质直燃发电电价精准补贴，东江环保等类债属性标的。

16. 2）关注环兴业证券卫行业性投资机会。

17. 随着环卫龙头公司的上市及资本市场、政策、订单规模的变化，我们认为行业发展进入了新阶段，各公司环卫服务毛利率已在201环保行业7年触底回升，建议关注盈峰环境、玉禾田、侨银环保等。

18. 3）关注污水资源化、生态山东发改委印发2020年度生物质直燃发电电价精准补贴环保治理板块。

19. 经历“缩表”之后，行业基本完成触底出清，投资机会从融资环境改善兴业证券回归业绩增长，部分公司估值与业绩增速已经具备较好配置价值，新的行业龙头有望诞生。

20. 建议关注高能环境、环保行业碧水源等。

21. D风险提示：山东发改委印发2020年度生物质直燃发电电价精准补贴环保政策落地风险，建设项目进度风险。