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西南证券-策略专题报告:国企改革新一轮大幕即将拉开帷幕-200826

上传日期:2020-08-26 22:32:00  研报作者:朱斌  分享者:longago   收藏研报

【研究报告内容】


  近日,中央深改组审议通过了《国企改革三年行动方案(2020-2022年)》,这意味着国企改革再次进入了加速阶段。随着国企改革深入,国企的潜力将被一步步释放出来。
  当前,有三大方向会成为未来三年国企改革的重点内容,值得市场关注:
  第一,混合所有制改革将持续深入推进。未来三年混改主要向三方面推进。一是着力推动竞争性领域的混改。二是“双向”混改。三是以“混资本”促进“改机制”。
  第二,进一步推动股权激励,激发国企管理层活力。在注册制引领下,在新上市的企业中大幅度提高股权激励上限。
  第三,加快推进促进国企改革的多个专项行动。2014年以来,国资委推动国企改革的专项行动有“四项改革试点”、“十项改革试点”、“混合所有制改革试点”、“国有资本投资、运营公司试点”、“世界一流示范企业”、“八个创新实验区”等。可见,国资委推动国企改革的方向越来越明确、速度也越来越快。我们预期在未来国企改革过程中会大力推进国企改革的专项行动,如“双百行动”、“区域性综合改革试验”、“科改示范行动”等专项工程,发挥示范区的先进和引领作用,带动国有企业的发展。
  从投资策略上来看,我们建议关注两大方面的标的。一是本身质地优秀、赛道良好,行业地位稳固的国企,通过混改与股权激励增强竞争力;二是能够大幅度提升股权激励上限、股权激励规模较大的国企。(标的见正文表4)
  风险提示:国企改革推进力度不及预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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