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太平洋证券-电子设备、仪器和元件行业周报:渐行渐远的全球化,愈演愈烈的贸易之争-200517

上传日期:2020-05-18 11:13:00  研报作者:王凌涛  分享者:技术小菜   收藏研报

【研究报告内容】

  本周核心观点:本周电子行业指数上涨2.17%,273只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的161只,周涨幅5个点以上的51只,周涨幅在10个点以上的16只,全周下跌的标的109只,周跌幅在3个点以上的33只。过去的若干周,我们讨论的重点都是无奈的疫情,这周峰回路转,美国商务部祭出了憋了数个月之久的,针对封锁华为取得海外芯片供应商出货的外销限制,这次限制相比于之前的“实体名单”更为狭窄且直接,尤其是补上了之前禁售名单的可绕过漏洞:要求凡是采用美国软件和科技技术的非美国半导体制造商,在向华为出货芯片之前,必须先向美国取得许可执照,言外之意,华为在半导体制造方向可导入什么技术,未来生杀大权将完全取决于美国商务部。短期对于半导体的情绪或许会有很强的民族热潮,但是本质而言全球的贸易争端在疫情的催化下不仅没有减缓,反而因为某些美方政客的甩锅走向愈演愈烈,这对于电子行业的健康发展绝对不是好的环境,维持行业中性评级。
  方案推出后美股台积电、高通、博通等半导体标的立刻走跌,在国内也引发了剧烈的讨论,但结论归为A股无怪乎又是一轮半导体自主化替代的热潮(炒),撇开情绪,客观地来看这次针对华为的制裁,这次案针对性非常强,没有空子可钻,如果严格以否决姿态执行,华为、海思以及旗下相关一百多家子公司将基本无法再取得任何半导体芯片、软硬件制造设备与技术或协助。美方的态度很坚决,但实际上结果如何接下来要看我们应对和谈判的情况。短期来看,站在华为的角度,因为美国商务部留了120天的条款缓冲期仍可供应,而且华为过去一年多一直在大批量囤货,因此到今年甚至于明年,华为的正常手机、通信设备的生产与销售并不会受到很大的影响。只有在条款未来没有任何缓冲余地的严格执行的前提下,华为系的公司运营将出现很大的影响,但这样的极端情况发生的概率很低。
  有意思的是,在美商务部提出这一限制的前一天,台积电刚外宣布赴美设厂投资120亿美元的意向,无论台积电的投名状是否与美方相关,但它很明确地反应当下全球贸易争端,仍在愈演愈烈。从投资角度来看,下周半导体,尤其是设备与制程技术相关的标的,以及后道封测端,应该会是行业情绪的焦点所在。
  行业聚焦:2020年5月15日晚间,中芯国际(00981)发布公告称,该公司全资附属中芯控股与国家集成电路基金等多方订立新合资合同及新增资扩股协议,国家集成电路基金II及上海集成电路基金II(作为中芯南方的新股东)同意分别注资15亿美元及7.5亿美元予中芯南方注册资本,中芯南方注册资本将由35亿美元增加至65亿美元。
  北京时间5月15日下午消息,据彭博社报道,鸿海精密工业近日发布公司季度财报。由于之前疫情中断了公司在中国的生产,活动限制措施又抑制了全球智能手机的需求,2020年前三个月的季度净收入下降幅度高达89%,至21亿新台币(7000万美元),为公司有史以来利润下滑最惨重的一次。根据基于之前财报公布的销售数据,公司收入下跌近12%,至9297亿新台币。
  本周重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:天通股份、春秋电子、蓝思科技、长电科技和通富微电。
  风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。
  
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