侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140628 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

光大证券-亿纬锂能-300014-2020年半年报点评:动力电池高增长,消费电池多点开花-200825

上传日期:2020-08-25 16:09:00  研报作者:马瑞山,殷中枢,郝骞  分享者:天翊   收藏研报

【研究报告内容】


  亿纬锂能(300014)
  事件:公司发布2020年半年报,上半年实现营收31.76亿元,同比+25.55%;基于参股公司思摩尔国际非经常性和非现金项目计提的影响,归母净利润3.63亿元,同比-27%;如不考虑上述计提,则归母净利润为8.16亿元,同比+63%,业绩表现亮眼。
  动力电池受益海外高增长,TWS、电子烟、电动工具等消费电池表现较好。(1)消费电池业务上半年实现营收18.2亿元,同比+7%。锂原电池在智能电表、共享单车的需求稳中有增。小型锂离子电池方面,TWS的豆式电池新产能推进,开发重点客户,电子烟方面也具备竞争力。三元圆柱电池应用于电动工具、电动两轮车,市场空间较大,均进入国际和国内一流客户体系,有望高速增长。(2)动力电池业务实现营收13.6亿元,同比+63%,主要由于软包三元电池海外销售快速增长,长期增长空间较大。软包三元电池产能释放贡献业绩,7月获华晨宝马的供应商定点;磷酸铁锂产能释放对业绩贡献较大,商用车大客户取得进展。另外,储能领域中标“中国移动磷酸铁锂电池集中采购”等项目。
  分产品来看,锂离子电池实现营收25.3亿元,同比+35%,毛利率24%,同比+4pcts;锂原电池实现营收6.5亿元,同比-1.4%,毛利率42%,同比+1.7pcts。境外营收15.5亿元,同比+142%;毛利率30%,同比+2pcts,海外业务增速较快。
  定增扩产,持续研发,技术和产能优势凸显。公司上半年研发投入2.75亿元,同比+32%。公司非公开发行A股已获受理,拟募资总额25亿元,将用于投资“面向TWS应用的豆式锂离子电池项目”、“面向胎压测试和物联网应用的高温锂锰电池项目”、“三元方形动力电池量产研究及测试中心项目”,公司竞争力有望进一步提升,新产能落地将持续贡献业绩。
  维持“买入”评级:我们维持盈利预测,预计公司20-22年归母净利润分别为21.85/30.81/41.72亿元,对应20-22年EPS为1.19/1.67/2.27元,对应PE为44/31/23X。消费和动力电池齐头并进,TWS电池不断放量,思摩尔国际高成长,电动两轮车与动力电池空间大,维持“买入”评级。
  风险提示:对外贸易风险,汇率波动风险,国内新能源汽车补贴变动的风险,上游原材料(如锂、钴等)价格波动较大的风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《光大证券-亿纬锂能-300014-2020年半年报点评:动力电池高增长,消费电池多点开花-200825.pdf》及光大证券相关公司调研研究报告,作者马瑞山,殷中枢,郝骞研报及亿纬锂能300014有色金属行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!