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华创证券-华测检测-300012-【华创机械】华测检测(300012)2020年半年报点评:上半年先抑后扬,二季度净利率再创新高-200825

上传日期:2020-08-25 15:28:00  研报作者:华创机械  分享者:ljqiang2   收藏研报

【研究报告内容】


  根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事项 公司发布2020年半年度报告,报告期内,实现营业收入13.39亿元,同比增长0.60%,实现归母净利润1.92亿元,同比增长20.19%。 点评 1. 上半年:先抑后扬,有序恢复 报告期内,公司适时调整经营策略,生产经营稳步推进,四大板块平稳发展,实现营业收入13.39亿元,同比增长0.60%,其中:贸易保障业务实现营业收入2.22亿元/+5.78%,消费品测试业务实现营业收入1.76亿元/-7.45%,工业测试业务实现营业收入2.58亿元/+9.70%,生命科学业务实现营业收入6.83亿元/-1.84%。受疫情影响,上半年贸易保障、消费品测试板块毛利率有所下滑,但工业测试、生命科学板块毛利率实现提升,公司综合毛利率达到48.64%,同比略微提升0.12pct。 报告期内,公司期间费用4.92亿元,与去年同期基本持平,期间费用率36.74%,同比小幅减少0.22pct,其中,销售、研发费用率同比分别提升0.08pct和0.28pct,管理、财务费用率同比分别下降0.23pct和0.35pct。报告期内,公司对应收款计提坏账准备同比减少,信用减值损失同比下降1652万元,此外,公司确认投资收益1991万元,同比大幅增长180.11%,主要系理财收益增加所至。上半年公司实现归母净利润1.92亿元,同比增长20.19%,净利率14.36%,同比提升2.34pct。 2. 二季度:现金流大幅改善,净利率再创新高 二季度国内疫情逐步受控,公司生产经营迅速恢复,单二季度实现营业收入8.82亿元,同比增长15.28%。公司强化精细化管理和费用控制,二季度盈利逐步修复,单季度实现毛利率52.34%,同比小幅上提0.16pct,期间费用率同比减少4.45pct至33.31%,单二季度净利率同比大幅提升5.32pct至20.3%,自2014年以后首次在二季度净利率再次触及20%的水平,超出市场预期。此外,在公司持续推进运营效率提升的带动下,单二季度经营性现金流达到2.37亿元,同比大幅提升67.31%,现金流管理成效显著。 3. 看好公司开启国际化战略元年 上半年,公司收购Maritec布局船用油品检测业务,作为大交通战略的重要组成部分,有望与公司现有船舶产品线产生较强的协同效应。目前公司已在环境检测、食品检测、贸易保障等领域处于全国领先地位,同时在航空材料、汽车电子、工业和工程、电子科技、消费品检测、防火阻燃、医药健康等方向持续投资。我们认为华测检测作为国内检测服务行业龙头,经过2年时间的战略调整,目前公司资产状况健康,现金流充裕,已经具备良好的行业影响力与资金条件,进行全球扩张,看好华测检测步入国际扩张,进入成长新阶段。 风险提示 子公司管理风险;实验室产能释放不及预期;行业竞争格局恶化。 具体内容详见华创证券研究所8月25日发布的报告《华测检测(300012)2020年半年报点评:上半年先抑后扬,二季度净利率再创新高》 华创机械重点报告合集 【轨交设备】 2020.01.02 2020国铁工作会议点评:目标虽保守,需求并不弱 2020.03.07 轨交设备行业深度报告:2020,不一样的轨交周期 2020.04.20 如何理解新基建对轨交投资变化的影响? 2020.03.07 铁路设备行业重大事项点评:逆周期调节加码,如何理解铁路投资上调预期? 2020.05.26 铁路设备行业重大事项点评:政府工作报告提增加铁路建设资本金,解决项目资金来源 2020.04.09 交控科技(688015)深度研究报告:风动新基建,城轨信号系统龙头乘风而起 2020.01.14 华铁股份(000976)深度研究报告:轨交零部件龙头,徜徉千亿蓝海 【光伏设备】 2020.06.23 光伏设备行业跟踪报告:HJT有望开启GW级扩张时代,产业链迎来黄金发展期 2020.06.28 光伏设备行业重大事项点评:竞价项目容量超预期,技术升级迭代加速光伏平价进程,看好设备公司成长潜力 2020.06.29 迈为股份(300751)深度研究报告:掘金HJT整线市场,有望开启新成长 2020.07.22 迈为股份(300751)跟踪分析报告 :从光伏设备公司到优质平台型公司:OLED激光设备业务有望打开第二成长极 2020.07.28 迈为股份(300751)2020年半年报点评 :业绩高增长带动安全边际继续提升 2020.08.05 光伏设备行业重大事项点评:平价项目规模大幅提升,光伏产业蓄力平价 【检测服务】 2020.06.28 检测行业系列专题:为什么检测行业是兼具成长性与高回报的好赛道 2020.07.05 检测服务行业跟踪报告:2019年检测检验行业发展数据解读要点跟踪 2020.08.13 广电计量(002967)2020年半年报点评:二季度经营有效恢复,收入利润提升潜力有望释放 2020.08.18 宁水集团(603700)2020年半年报点评:智能水表业务快速增长,水表龙头成长逐步兑现 【锂电设备】 2019.06.28 杭可科技(688006):优质的锂电池后段设备龙头 2020.02.19 赢合科技(300457)深度研究报告:重新认识赢合科技竞争力,优质企业有望打造自动化平台型公司 欢迎关注华创机械团队 团队介绍 组长、高级分析师:赵志铭 浙江大学学士,瑞典哥德堡大学理学硕士。2015年加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。2016年新财富最佳分析师第五名,2017年新财富最佳分析师第六名。研究方向:工程机械,检测服务,锂电设备,半导体设备,光伏设备,工业气体等。 副组长、高级分析师:鲁佩 伦敦政治经济学院经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。2016年新财富最佳分析师第五名,2017年新财富最佳分析师第六名。研究方向:轨道交通、3C自动化、机器人等。 助理研究员:宝玥娇 西南财经大学管理学硕士。2019年加入华创证券研究所。研究方向:半导体自动化设备、光伏设备。 法律声明: 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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