侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139614 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

浙商证券-张家港行-002839-张家港行2020年中报点评:盈利如期,风险改善-200824

上传日期:2020-08-25 13:17:00  研报作者:邱冠华  分享者:2212403985   收藏研报

【研究报告内容】


  张家港行(002839)
  投资要点
  业绩概览
  20H1 归母净利润同比+4.2%,增速环比-8.3pc;营收同比+17.6%,增速环比-1.1pc; ROE 9.2%,同比-0.2pc, ROA 0.77%,同比-5bp。累计净息差(日均) 2.79%,环比 20Q1 -11bp。不良率 1.21%,环比-14bp;拨备覆盖率 298%,环比+31pc。
  经营点评
  1、盈利增速符合预期吗? 归母净利润同比+4%, 增速环比-8pc,符合我们预期,但略低于市场预期, 拖累因素主要是拨备计提力度加大以及息差环比收窄。
  2、资产质量到底怎么样? ( 1) 存量风险指标和风险抵补能力指标均改善,表现好于市场预期。①存量风险指标方面, 20H1 不良率、关注率分别环比 20Q1下降 14bp、 65bp,逾期率较 19A 下降 18bp。 ②风险抵补能力方面,拨备覆盖率环比上升 31pc 至 298%。 ( 2) 实际风险如何呢?相较 2019 年有上升。 20H1不良生成率同比上升 10bp,逾期生成率同比上升 109bp。 20H1 不良生成 6.7 亿,逾期生成 6.5 亿,处置金额( 7 个亿)大于生成金额,通过加大处置力度实现不良和逾期的双降。同时加大拨备计提力度,计提贷款减值约 9.9 个亿,力度明显强于去年同期( 6.5 亿),拨备覆盖率实现明显提升。
  3、还有什么其他亮点吗?( 1)非息收入高增支持营收。 20H1 营收维持 18%的高增速,增速环比 20Q1 仅-1pc, 主要归因于非息收入超预期高增。非息收入同比增长 139%,增速环比 20Q1 +44pc, 得益于投资收益逆势同比+143%。展望下半年,息差仍面临走弱压力,营收增速预计有所回落。 ( 2)规模高增并且结构优化。 20Q2 贷款投放(环比+6%)相较 20Q1(较年初+3.6%)提速,显示贷款需求较为旺盛;存款延续 Q1 高增态势, Q2 环比+8%,负债结构继续优化。
  盈利预测及估值
  20H1 盈利增速符合预期, 处置和拨备计提力度加大下,风险指标超预期改善。预计 2020-2022 年张家港行归母净利润同比增速分别为 3.73%/6.90%/9.84%,对应 EPS 0.55/0.59/0.64 元股。现价对应 2020-2022 年 11.56/10.81/9.85 倍 PE,1.05/0.98/0.92 倍 PB。目标价 7.21 元,对应 20 年 1.20 倍 PB, 买入评级。
  风险提示: 宏观经济失速、银行利润增速大幅下降
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《浙商证券-张家港行-002839-张家港行2020年中报点评:盈利如期,风险改善-200824.pdf》及浙商证券相关公司调研研究报告,作者邱冠华研报及张家港行002839金融行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!